投資要點:
城鎮(zhèn)污水污泥處理力度加大:污泥處理一直滯后于污水。隨著污泥二次污染問題嚴重,處置力度加大。根據(jù)《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》,“十二五”新增污泥處置能力518萬噸,污泥處理設(shè)施建設(shè)投資347億元。截止2012年末,污泥處理設(shè)施建設(shè)完成率僅26.9%。從2013年起,住建部加強檢查,預計污泥處理設(shè)施建設(shè)進度加快,“十二五”后3年城鎮(zhèn)污水污泥處置年均投資是前2年年均的1.8倍
工業(yè)污水污泥和疏浚污泥治理拉開大幕:浙江衛(wèi)視大型節(jié)目《尋找可游泳的河》和華北地下水污染事件不斷發(fā)酵,預計將推動工業(yè)污水污泥和疏浚污泥處理。根據(jù)污泥產(chǎn)生量判斷,疏浚污泥對應(yīng)的市場比城鎮(zhèn)污水污泥還要大,工業(yè)污水污泥對應(yīng)的市場僅次于城鎮(zhèn)污水污泥。
隔膜壓濾機是最經(jīng)濟有效的污泥處理設(shè)備:與離心機和帶式機相比,隔膜壓濾機能夠?qū)⑽勰嗪�水率一次性降低�?0-58%,有效實現(xiàn)污泥減量化。目前隔膜壓濾機市場占比僅6%,在環(huán)保政策對污泥含水率要求越來越高的背景下,預計將取代離心機和帶式機,成為主流。
判斷:(1)基于上述分析,公司下游環(huán)保占比還將繼續(xù)上升,12年該比例是52%;(2)公司管理層善于經(jīng)營,且公司是壓濾機行業(yè)唯一上市公司,在新增產(chǎn)能即將釋放的情況下,積極改進銷售,公司份額將持續(xù)提升。
盈利預測與投資建議:預計2013-2015年公司EPS分別為0.50、0.63、0.79元,目標價18元,對應(yīng)2013年P(guān)E與環(huán)保行業(yè)其他公司相當,增持!
風險提示:市場競爭風險、原材料價格波動風險、政策不達預期風險。
股價催化劑:出臺政策、惡性污水污泥事件頻發(fā)。