市政債發(fā)行是大勢(shì)所趨
市政債券在發(fā)達(dá)國家早已成為地方政府建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施以及實(shí)現(xiàn)某些政策目標(biāo)的重要融資工具。近年來，我國政府基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但仍難以滿足不斷增長(zhǎng)的資金需求。在推進(jìn)城市化與控制政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的雙重壓力下，建立和發(fā)展符合國情的市政債券市場(chǎng)將是大勢(shì)所趨，并以此為契機(jī)規(guī)范市政建設(shè)投融資體制，完善地方政府負(fù)債模式，徹底打通地方政府融資的瓶頸。
我國市政債閘口開放工作于2011年上海、浙江、廣東、深圳四省市試點(diǎn)地方政府自行發(fā)債起邁出第一步，隨著近期江蘇、山東加入試點(diǎn)行列，這項(xiàng)工作再次向前推進(jìn)。中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇表示，“從財(cái)政轉(zhuǎn)貸、到財(cái)政代發(fā)，再到地方自行發(fā)債以及現(xiàn)在的自行發(fā)債擴(kuò)容，這是個(gè)好事。未來，自行發(fā)債也應(yīng)該全面鋪開。”據(jù)悉，自2011年第四季度財(cái)政部允許四地率先試點(diǎn)自行發(fā)債開始，發(fā)債力度逐年上升，2011年、2012年地方自行發(fā)債規(guī)模分別為229億元和289億元人民幣，今年發(fā)債額度擴(kuò)大到700億元。業(yè)內(nèi)人士表示，地方政府自行發(fā)債是一個(gè)新的機(jī)制，其發(fā)展方向是逐漸置換和替代那種不夠規(guī)范的地方融資平臺(tái)的隱性負(fù)債。
促進(jìn)融資“陽光化” 緩解地方政府資金壓力
市政債的放開，地方政府的權(quán)責(zé)界定將更加清楚，融資風(fēng)險(xiǎn)也暴露在陽光下，能夠?qū)⒏嚅L(zhǎng)期資金吸收到基建投資中來，是地方融資的“陽光化”。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康曾指出，“地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)是中央推進(jìn)地方政府陽光財(cái)政、陽光融資的措施，是一次非常重要的改革和進(jìn)步，能夠化解和封堵地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”。
清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)、中國水網(wǎng)/中國固廢網(wǎng)總編傅濤也表示，“在公開透明、地方人大監(jiān)督、適當(dāng)考慮地方財(cái)政的情況下，發(fā)行市政債，將有利于緩解地方政府資金壓力，并成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的一條重要途徑”。他指出，市政債的放開使地方政府站到了臺(tái)前，實(shí)現(xiàn)了事權(quán)和財(cái)權(quán)的統(tǒng)一，順理成章地成為發(fā)債主體，更有利于政府去實(shí)現(xiàn)自己的管理責(zé)任，是地方財(cái)稅制度的改革。“以環(huán)境產(chǎn)業(yè)為例，以前環(huán)境領(lǐng)域采取的中央轉(zhuǎn)移支付或財(cái)政補(bǔ)貼的方式，對(duì)于地方政府來說，屬于拿別人的錢辦自己的事。地方政府可發(fā)行市政債后，將是花自己的錢辦自己的事，從理論上，辦事應(yīng)該更有效率”，傅濤介紹說。與此同時(shí)，發(fā)展市政債券，能夠促使地方政府隱形負(fù)債顯性化，增加地方政府財(cái)政實(shí)際狀況的透明度，有利于中央政府的宏觀調(diào)控。
改善投融資結(jié)構(gòu) 環(huán)保產(chǎn)業(yè)再受益
地方政府以發(fā)行市政債券作為融資主渠道的優(yōu)勢(shì)是顯而易見的，傅濤指出，市政債券能夠有效地動(dòng)員社會(huì)資金，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的龐大資金需求，繼而促進(jìn)地方社會(huì)和國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。在資金充裕的情況下，地方政府的投資熱情會(huì)被激發(fā)，之前，因?yàn)橘Y金短缺造成的項(xiàng)目停滯，也會(huì)重新被考慮。
同時(shí)，地方政府發(fā)債試點(diǎn)改善了投融資結(jié)構(gòu)，能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)資源分配機(jī)制，為市場(chǎng)資金進(jìn)入打開入口，真正建立起“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)運(yùn)作”的社會(huì)投資增長(zhǎng)機(jī)制，運(yùn)用多種融資手段，包括表外融資、項(xiàng)目融資、股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化、金融租賃等融資形式，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化、投資方式多樣化、資金來源多渠道、項(xiàng)目建設(shè)市場(chǎng)化的新型投融資體制，提升融資平臺(tái)公司的直接融資能力。
對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)來說，市政債能夠化解國債在環(huán)保產(chǎn)業(yè)使用中伴隨的低效、浪費(fèi)、難以提供穩(wěn)定合理的投資渠道等問題，進(jìn)而增大環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模，項(xiàng)目也會(huì)隨之增多，這對(duì)于身處其中的環(huán)保企業(yè)來說，將會(huì)看到更多的機(jī)會(huì)。
傅濤指出，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)該清晰地認(rèn)識(shí)市政債放開所帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。地方政府自行發(fā)債，充足的資金將促使政府投入到環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)中去，造成國進(jìn)民退。就此而言，重資產(chǎn)、投資型的大型環(huán)保企業(yè)不一定受益，但利好于技術(shù)服務(wù)型企業(yè)以及工程、設(shè)備公司。前者可以通過PPP模式與政府部門合作，后者在運(yùn)行過程中要協(xié)調(diào)好政策性資金和市場(chǎng)化運(yùn)作的關(guān)系。傅濤建議，發(fā)債政府應(yīng)該通過采購服務(wù)，將投資與運(yùn)營分離，讓更專業(yè)的企業(yè)去做更專業(yè)的事情，政府負(fù)責(zé)投資和運(yùn)行監(jiān)督。
雖然市政債試點(diǎn)工作又向前推進(jìn)一步，為市政債的探索開辟了良好的開端，但今后的發(fā)展仍需嚴(yán)格遵循市場(chǎng)規(guī)律，按照市場(chǎng)化的要求進(jìn)行后續(xù)改革。傅濤指出，發(fā)展市政債券不能一哄而上，而應(yīng)先選擇經(jīng)濟(jì)狀況較好的大中城市和東部沿海城市試點(diǎn)，再總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步推廣，既可降低改革成本，又可避免金融動(dòng)蕩。同時(shí)，地方政府需建立相應(yīng)的地方財(cái)政公開制度，堅(jiān)持市政債募集及使用公開化原則，保證投資者能夠獲得與償債相關(guān)的信息，并做好全程的監(jiān)督。
