導(dǎo)讀：
國務(wù)院會議研究部署進(jìn)一步加強(qiáng)政府信息公開工作
國務(wù)院會議通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》
國務(wù)院通過城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案) 受益股
國務(wù)院會議研究部署進(jìn)一步加強(qiáng)政府信息公開工作
國務(wù)院總理李克強(qiáng)9月18日主持召開國
務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步加強(qiáng)政府信息公開工作，審議通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》。
會議認(rèn)為，依法實施政府信息公開是人民政府密切聯(lián)系人民群眾、轉(zhuǎn)變政風(fēng)的內(nèi)在要求，是建設(shè)現(xiàn)代政府、提高政府公信力和保障公眾知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)的重要舉措。上半年，國務(wù)院已對今年政府信息公開重點工作作出部署。要采取配套措施，加強(qiáng)相關(guān)制度和平臺建設(shè)，使政府經(jīng)濟(jì)社會政策透明、權(quán)力運(yùn)行透明，讓群眾看得到、聽得懂、能監(jiān)督，這也有利于穩(wěn)定市場預(yù)期和改變一些地方、部門在信息公開上不主動、不及時，以及面對公眾關(guān)切不回應(yīng)、不發(fā)聲的現(xiàn)象。
會議要求，一要完善政府部門新聞發(fā)言人制度，使之成為政務(wù)信息公開的重要制度安排。各地區(qū)各部門要采取多種形式，加強(qiáng)新聞發(fā)布。了解民情民意，對社會密切關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)、民生等重要信息，增加發(fā)布頻次。二要主動回應(yīng)社會關(guān)切。重要政策、法規(guī)出臺后，要通過多種方式做好科學(xué)解讀，讓公眾更好地知曉、理解政府經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展政策和改革舉措。對重要輿情和社會熱點問題，要積極回應(yīng)、解疑釋惑，并注意把人民群眾的期盼融入政府決策和工作之中。三要強(qiáng)化責(zé)任，抓好落實。把政務(wù)信息公開作為依法行政的重要內(nèi)容，加強(qiáng)督查問責(zé)，著力提高實效。發(fā)揮好各級政府網(wǎng)站及時、權(quán)威、全面、準(zhǔn)確發(fā)布政務(wù)信息的平臺作用。認(rèn)真辦好熱線電話。努力增強(qiáng)提升政府公信力、社會凝聚力的“軟實力”。
會議指出，排水與污水處理是維系城鎮(zhèn)“生命體”健康循環(huán)的重點環(huán)節(jié)，是提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量的要件，與民生改善、環(huán)境保護(hù)和公共安全密切相關(guān)。近年來，城鎮(zhèn)排水與污水處理能力有了較大提高，但也存在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、“重地上、輕地下”、運(yùn)營管理水平不高等問題。一下雨就“水漫金山”的現(xiàn)象屢見不鮮，一不小心就掉入“奪命窨井”的事件時有發(fā)生，直接影響民生和環(huán)境的水污染問題在一些地方凸顯。排水與污水處理的“短板”和“欠賬”，已成為一些城鎮(zhèn)運(yùn)行之殤。解決這些問題，一方面要落實《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入，鼓勵和支持社會力量參與，加快相關(guān)設(shè)施建設(shè)和改造，另一方面要抓緊完善法規(guī)制度，加大依法建設(shè)和管理力度，將城鎮(zhèn)排水與污水處理納入法治軌道。
會議原則通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》，明確以下要求：一是城鎮(zhèn)排水與污水處理規(guī)劃要與城鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)、道路、綠地、水系等專項規(guī)劃相銜接。城鎮(zhèn)新區(qū)要優(yōu)先安排排水與污水處理設(shè)施建設(shè)，未建的不得投入使用，未達(dá)標(biāo)的必須進(jìn)行改造。二是規(guī)范雨水和污水排放，促進(jìn)污水處理再生利用和污泥、雨水的資源化利用。三是加強(qiáng)對污水排放和處理設(shè)施運(yùn)營情況的監(jiān)管，強(qiáng)化窨井蓋等設(shè)施的維護(hù)和管理。四是提高城鎮(zhèn)內(nèi)澇防治能力，地方政府要制定應(yīng)急預(yù)案，加強(qiáng)易澇點治理。五是嚴(yán)厲查處違法違規(guī)排污等行為。對不依法核發(fā)許可證、監(jiān)管不力的，要嚴(yán)格問責(zé)、嚴(yán)肅處理。
會議還研究了其他事項。(.中.國.政.府.網(wǎng))
國務(wù)院會議通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》
據(jù)中國政府網(wǎng)消息，國務(wù)院總理李克強(qiáng)9月18日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》。
會議指出，排水與污水處理是維系城鎮(zhèn)“生命體”健康循環(huán)的重點環(huán)節(jié)，是提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量的要件，與民生改善、環(huán)境保護(hù)和公共安全密切相關(guān)。近年來，城鎮(zhèn)排水與污水處理能力有了較大提高，但也存在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、“重地上、輕地下”、運(yùn)營管理水平不高等問題。一下雨就“水漫金山”的現(xiàn)象屢見不鮮，一不小心就掉入“奪命窨井”的事件時有發(fā)生，直接影響民生和環(huán)境的水污染問題在一些地方凸顯。排水與污水處理的“短板”和“欠賬”，已成為一些城鎮(zhèn)運(yùn)行之殤。解決這些問題，一方面要落實《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入，鼓勵和支持社會力量參與，加快相關(guān)設(shè)施建設(shè)和改造，另一方面要抓緊完善法規(guī)制度，加大依法建設(shè)和管理力度，將城鎮(zhèn)排水與污水處理納入法治軌道。
會議原則通過《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案)》，明確以下要求：一是城鎮(zhèn)排水與污水處理規(guī)劃要與城鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)、道路、綠地、水系等專項規(guī)劃相銜接。城鎮(zhèn)新區(qū)要優(yōu)先安排排水與污水處理設(shè)施建設(shè)，未建的不得投入使用，未達(dá)標(biāo)的必須進(jìn)行改造。二是規(guī)范雨水和污水排放，促進(jìn)污水處理再生利用和污泥、雨水的資源化利用。三是加強(qiáng)對污水排放和處理設(shè)施運(yùn)營情況的監(jiān)管，強(qiáng)化窨井蓋等設(shè)施的維護(hù)和管理。四是提高城鎮(zhèn)內(nèi)澇防治能力，地方政府要制定應(yīng)急預(yù)案，加強(qiáng)易澇點治理。五是嚴(yán)厲查處違法違規(guī)排污等行為。對不依法核發(fā)許可證、監(jiān)管不力的，要嚴(yán)格問責(zé)、嚴(yán)肅處理。(.中.國.政.府.網(wǎng))
國務(wù)院通過城鎮(zhèn)排水與污水處理條例(草案) 受益股
日前，國務(wù)院發(fā)表關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見。意見認(rèn)為，加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施對于改善人居環(huán)境、增強(qiáng)城市綜合承載能力、提高城市運(yùn)行效、穩(wěn)步推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化等有著重要作用。意見要求加快推進(jìn)節(jié)水城市建設(shè)，在水資源緊缺和水環(huán)境質(zhì)量差的地區(qū)，加快推動建筑中水和污水再生利用設(shè)施建設(shè)。到2015年，城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施再生水利用率達(dá)到20%以上；保障城市水安全、修復(fù)城市水生態(tài)，消除劣類水體，改善城市水環(huán)境。
分析人士認(rèn)為，國家重視城鎮(zhèn)排水與污水處理等問題或有望刺激相關(guān)受益股走強(qiáng)，相關(guān)個股值得關(guān)注。
城市管網(wǎng)建設(shè)個股：納川股份、國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)、偉星新材、永高股份、顧地科技等
污水處理設(shè)施建設(shè)個股：藍(lán)英裝備、碧水源、津膜科技、萬邦達(dá)、中電環(huán)保、巴安水務(wù)、興源過濾等
污水處理廠：重慶水務(wù)、城投控股、國中水務(wù)、洪城水業(yè)、武漢控股、桑德環(huán)境等。(.中.國.政.府.網(wǎng))
.未.指.定
藍(lán)英裝備：承接省外污水處理項目 新增千億市場
一、事件概述
藍(lán)英裝備于8月30日晚間發(fā)布公告稱全資子公司-遼寧藍(lán)英城市智能化發(fā)展有限公司中標(biāo)山東樂陵市西部新城污水處理項目，項目總金額9280.42萬元(含稅價格)，此次中標(biāo)破除了市場對于公司智慧城市類項目省內(nèi)局限性以及管廊訂單單一性的兩大疑慮，自動化集成系統(tǒng)(污水處理系統(tǒng))向BT總包模式拓展。我們預(yù)計13-15年EPS分別為0.72、1.04、1.57元，維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評級，合理估值區(qū)間30-35元不變。
二、分析與判斷
本次訂單將對14年業(yè)績產(chǎn)生積極影響
根據(jù)中國采招網(wǎng)樂陵市西部新城污水處理項目競爭性談判公告:本次項目系與樂陵市污水處理廠簽訂的BT總包合同，總金額9280.42萬(含稅價格)，其中:污水處理廠投資4669.60萬元；配套管網(wǎng)4610.82萬元。建設(shè)期為2013年9月1日至2014年12月30日，將對14年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
污水處理訂單拓寬子公司的下游應(yīng)用范圍，突破省內(nèi)接單局限性
此次中標(biāo)破除了市場對于公司智慧城市類項目省內(nèi)局限性以及管廊訂單單一性的兩大疑慮，自動化集成系統(tǒng)向BT總包模式拓展:
(1)全資子公司藍(lán)英智能化發(fā)展有限公司再次承接智能城市類項目，表明公司具備持續(xù)接單能力，另外樂陵市位于山東省，BT項目走出擁有地緣優(yōu)勢的遼寧省證明公司不僅營銷能力強(qiáng)，而且技術(shù)能力也得到市場認(rèn)可；
(2)污水處理工藝包括原水、格柵、調(diào)節(jié)池、提升泵、生物反應(yīng)器、循環(huán)泵、膜組件、消毒裝置、中水貯池、中水用水系統(tǒng)等多項流程，公司此前承接城市污水、凈水處理等自動化集成系統(tǒng)，累積豐富經(jīng)驗，自動化集成系統(tǒng)向BT總包模式拓展。
此次中標(biāo)污水處理訂單，打開污水處理領(lǐng)域千億市場空間
12年5月四部委(環(huán)境保護(hù)部、發(fā)改委、財政部、水利部)聯(lián)合關(guān)于印發(fā)《重點流域水污染防治規(guī)劃(2011-2015年)》的通知，規(guī)劃指出各省(自治區(qū)、直轄市)投資城鎮(zhèn)污水處理及配套設(shè)施項目共計2705個，總投資1906.93億元；優(yōu)先控制單元項目中城鎮(zhèn)污水處理及配套設(shè)施項目共計1653個，總投資1291.92億元。
德州列入該規(guī)劃內(nèi)的城鎮(zhèn)污水處理及配套設(shè)施類項目共40個。其中已獲國家資金補(bǔ)助的項目7個，項目總投資33167萬元，中央補(bǔ)助資金9315萬元，地方配套資金23852萬元。目前，7個項目中有3個項目已建設(shè)完工并投入運(yùn)營，樂陵西部新城污水處理廠及配套管網(wǎng)工程屬于3在建項目之一。
公司脫胎換骨，成為智能裝備、數(shù)字化工廠、智能城市綜合制造商
公司原主營業(yè)務(wù)輪胎成型機(jī)收入占比由去年上半年的79.60%下降至今年上半年的14.04%，徹底擺脫單一依靠輪胎成型機(jī)的發(fā)展模式。
目前公司各項業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，已經(jīng)形成智能裝備、數(shù)字化工廠和智慧城市三足鼎立的格局。輪胎成型機(jī)方面，下半年投產(chǎn)新品半鋼成型機(jī)，全年業(yè)務(wù)穩(wěn)定；自動化集成業(yè)務(wù)打開資金和人才瓶頸后訂單飽滿，全年收入有望翻倍；智慧城市領(lǐng)域，公司積極開拓包括消防、通訊、電力、水處理、熱網(wǎng)等方面的智能化城市相關(guān)業(yè)務(wù)。同時發(fā)展數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)，為水處理、電力、食品、化工領(lǐng)域企業(yè)提供從自動化方案設(shè)計、控制系統(tǒng)、電氣儀表集成、設(shè)備安裝指導(dǎo)服務(wù)、調(diào)試投運(yùn)、工廠維護(hù)到優(yōu)化升級、技術(shù)培訓(xùn)和企業(yè)管理軟件服務(wù)。
三 、風(fēng)險提示
(1)公司采用BT方式承接政府訂單，在地方政府資金緊張狀況下，存在回款拖延的風(fēng)險；
(2)目前公司處于規(guī)模、人員快速擴(kuò)張期，存在一定的管理風(fēng)險。
四、盈利預(yù)測與投資建議
公司利用自動化集成系統(tǒng)核心優(yōu)勢向總包模式拓展，形成了智能裝備、數(shù)字化工廠、智能城市三足鼎立的格局，打開萬億市場空間。我們預(yù)計13-15年EPS分別至0.72、1.04、1.57元，維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評級，合理估值區(qū)間30-35元。（民生證券）
納川股份:行業(yè)藍(lán)海拓市場保業(yè)績高增
研究機(jī)構(gòu)：東興證券 日期：2013年8月15日
事件:
2013年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元,同比增長52.11%;營業(yè)利潤為7103萬元,同比增長40.69%;利潤總額為7209萬元,同比增長42.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為6046萬元,同比增長41.12%;實現(xiàn)每股收益為0.29元。
綜合毛利率和期間費(fèi)用率下降。公司原材料銷售和石油化工行業(yè)產(chǎn)品毛利率的下降導(dǎo)致綜合毛利率下降7.41個百分點,到42.87%,其中石化行業(yè)產(chǎn)品毛利率為47.56%,同比下降10.52個百分點;原材料毛利率僅為7.73%。期間費(fèi)用率同比下降3.91個百分點,到13.29%。其中銷售費(fèi)用率為5.96%,同比下降3.08個百分點;管理費(fèi)用率為8.79%,同比下降1.86個百分點;財務(wù)費(fèi)用率為-1.46%,同比提高1.03個百分點。期間費(fèi)用率的下降并未彌補(bǔ)綜合毛利率下降的影響,導(dǎo)致公司利潤增速低于營業(yè)收入的增長。
BT項目逐步展開業(yè)績貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。公司BT項目陸續(xù)開工貢獻(xiàn)業(yè)績,手中BT項目除泉港項目外其他項目均已貢獻(xiàn)業(yè)績。其中詔安項目完成6%,惠安項目一期完成9%,永春項目完成20%。泉港項目計劃6月前開工,因為設(shè)計沒有明確。隨著BT項目的陸續(xù)進(jìn)展,公司BT項目業(yè)績將得到進(jìn)一步體現(xiàn)。
訂單充足,多方位拓展市場。公司上半年新簽訂單3億元,近兩月情況和年初相似。公司積極多角度拓展市場,和西安中交土木科技有限公司簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書》,加強(qiáng)管材在鐵路、公路等涵洞管道的應(yīng)用研究,同中國五環(huán)工程有限個簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》,積極發(fā)展戰(zhàn)略合作者,多渠道銷售產(chǎn)品。
注重研發(fā)和人才管理提升,提升業(yè)績增長的內(nèi)驅(qū)力。公司對給排水領(lǐng)域的新材料和技術(shù)持續(xù)投入,像PP克拉管試制,低壓輸水管研發(fā),與相關(guān)公司合作進(jìn)行HDPE纏繞管在交通涵洞領(lǐng)域應(yīng)用的研究等,實施股權(quán)激勵,年度目標(biāo)責(zé)任制考核,加強(qiáng)公司的培訓(xùn),形成納川學(xué)院雛形。
行業(yè)需求處于高速增長期,提供公司發(fā)展機(jī)遇。《國務(wù)院辦公廳關(guān)于做好城市排水防澇設(shè)施建設(shè)工作的通知》,明確力爭5年完成排水管網(wǎng)的雨污分流改造,10年時間建成完善城市排水防澇工程體系。加強(qiáng)城市地下管線建設(shè)是住建部2013年重點工作,國務(wù)院常務(wù)會議確定加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造,提升城市防澇能力。十二五規(guī)劃5年新增污水管道16萬公里,市政雨水等管道將新增20萬公里。當(dāng)前公司作為HDPE纏繞增強(qiáng)管龍頭企業(yè),市場占有率為70%,而在埋地排污管領(lǐng)域占比不到1%,替代空間廣闊。
盈利預(yù)測和投資評級:預(yù)計公司2013年到2015年的每股收益為0.72元、1.02元和1.31元,以收盤價16.38元計算,對應(yīng)的動態(tài)PE為22倍、16倍和13倍,考慮到行業(yè)需求空間廣闊、公司的龍頭地位和成長性,維持公司"強(qiáng)烈推薦"的投資評級。
風(fēng)險提示:工程進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險。
國統(tǒng)股份:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和非經(jīng)常性損益扭轉(zhuǎn)業(yè)績
研究機(jī)構(gòu)：西南證券 日期：2013年8月14日
事件:
公司發(fā)布2013年中報,1-6月份實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為1.51億元、522萬元,同比增長-2.74%、149.2%(扭虧為盈);實現(xiàn)每股收益0.04元。預(yù)計1-9月份凈利潤增速380%-430%。
點評:
收入結(jié)構(gòu)區(qū)域性明顯。分區(qū)域看,西南片區(qū)實現(xiàn)收入1.07億元,貢獻(xiàn)當(dāng)期收入的71.55%,同比增速達(dá)到2084.4%,其他各區(qū)域同比大幅下降,主因在于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,投資拉動效應(yīng)不明顯。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、非經(jīng)常性損益使得公司扭虧為盈。上半年毛利率39.52%,較去年同期上升13.17個百分點,主要是今年上半年銷售大口徑管材占比較大,提升了毛利率。同時收購天津新天洋增加了營業(yè)外收入714萬元,較去年同期增長62倍。期間費(fèi)用率增長4.43個百分點,主要是管理費(fèi)用率增加了4.71%。
在手訂單依然充裕,保障業(yè)績增長。上半年新簽訂單4.23億元,目前在手訂單15億元左右。隨著南水北調(diào)支線逐步招標(biāo)、各省市引水工程的推進(jìn)、城市內(nèi)澇陸續(xù)開始治理,公司訂單有望保持增長,為業(yè)績提供保障。
城市內(nèi)澇倒逼政府加大治理力度。連續(xù)四年的夏季城市內(nèi)澇,給經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人們生活造成極大的不便,倒逼政府加大治理力度,北京等城市已有相應(yīng)的規(guī)劃跡象。4月1日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好城市排水防澇設(shè)施建設(shè)工作的通知》,要求明年底前將編制完成城市排水防澇設(shè)施建設(shè)規(guī)劃,并力爭用5年時間完成排水管網(wǎng)的雨污分流改造,用10年左右的時間建成較為完善的城市排水防澇工程體系。同時,6、7月份李總理三次強(qiáng)調(diào)要治理城市輸水管網(wǎng)建設(shè)落后的局面,行業(yè)發(fā)展將迎來機(jī)遇性時刻。
盈利預(yù)測及評級:預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.37元、0.52元、0.67元,對應(yīng)動態(tài)PE32.19倍、22.90倍、17.78倍,考慮到公司在手訂單充裕,保障業(yè)績增長,給予"增持"評級。
風(fēng)險提示:南水北調(diào)河北段進(jìn)度放緩;十二五期間水利投資未達(dá)預(yù)期。
.未.指.定
青龍管業(yè):下半年關(guān)注訂單確認(rèn)帶來業(yè)績增長
研究機(jī)構(gòu)：山西證券 日期：2013年7月30日
投資要點:
公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.75億,同比增長25.72%,歸屬于母公司股東凈利潤3809.82萬元,同比下降14.24%,每股收益0.11元,低于預(yù)期。
公司收入確認(rèn)低于預(yù)期,主要由于南水北調(diào)項目發(fā)貨驗收總體進(jìn)度較緩,為執(zhí)行訂單和為獲取訂單發(fā)生的銷售費(fèi)用、設(shè)立子公司發(fā)生的前期費(fèi)用較多,使得銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比增長40.05%、27.8%,出現(xiàn)凈利潤下降,費(fèi)用率提高使得凈利率降至10.18%,同比下降4個百分點。
上半年新簽訂單增長較快,在手訂單充足。公司上半年對外公布的大項目訂單主要由河北南水北調(diào)工程和寧夏能源化工基地訂單共2.9億,但是中標(biāo)的低于億元的中小訂單增長較快,上半年合計新簽訂單9.28億(含大訂單),正在執(zhí)行的訂單合同金額13.7億元,合同發(fā)貨金額5.33億元,已簽訂尚未執(zhí)行的訂單合同金額5.33億元。
公司發(fā)揮業(yè)務(wù)品種豐富優(yōu)勢,混凝土管材增速低于預(yù)期情況下,塑料管材保持較高增長。與其他單一的管材類上市公司相比,公司業(yè)務(wù)種類豐富,包括混凝土管材、塑料管材等,種類多意味著需求范圍廣,抗波動性強(qiáng)。上半年公司混凝土管材、塑料管材收入分別為2.3億,1.44億,增速19%和39.13%,塑料管材業(yè)務(wù)增長一定程度上可彌補(bǔ)混凝土管材訂單進(jìn)度確認(rèn)慢導(dǎo)致收入下降問題。
下半年預(yù)計將迎來訂單確認(rèn)高峰期和凈利率提升。上半年混凝土管材僅確認(rèn)2.3億收入,下半年預(yù)計隨著南水北調(diào)工程推進(jìn)將進(jìn)入訂單確認(rèn)高峰期,同時前期費(fèi)用發(fā)生較多,下半年費(fèi)用壓力較小,凈利率水平提升。公司在半年報中給出前三季度業(yè)績預(yù)測,1-9月歸屬于母公司股東凈利潤6678.05-8904.06萬,同比增速-10%-20%,降幅將收窄。
水利工程推進(jìn)受制于資金、財政實力、政府推動意愿等多種因素影響,進(jìn)度很難預(yù)測,尤其是重大水利工程,但預(yù)計只是時間問題。未來山東南水北調(diào)配套跟進(jìn)、山西大水網(wǎng)工程、陜西引漢濟(jì)渭工程、甘肅引洮供水工程等,公司有望繼續(xù)獲得訂單增長。
盈利預(yù)測和投資建議。分析師預(yù)計公司2013-2015年EPS0.35\0.55\0.65元,在手訂單充足,伴隨工程結(jié)算,下半年進(jìn)入訂單確認(rèn)集中期,以目前股價8.3計算,2013PE23倍,維持"買入"評級不變。
風(fēng)險提示:工程進(jìn)度和結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期。
巨龍管業(yè)：短期業(yè)績有保障 長期關(guān)注政策性紅利
在手訂單保障今年業(yè)績高增長。去年下半年及今年上半年中標(biāo)的南水北調(diào)訂單落地性較好，1-6月份營收和凈利同比增長71.45%、43.52%（非經(jīng)常性損益導(dǎo)致凈利增速低于營收增速）。其中華中區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入1.31億元，同比增長6267.27%，貢獻(xiàn)收入的61%，主要是南水北調(diào)工程河南段陸續(xù)確認(rèn)收入。從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)來看，PCCP管增長128.41%，主要是南水北調(diào)河南段確認(rèn)收入所致。估計公司目前在手訂單超6億元，三四季度南水北調(diào)河南段、河北段會加快確認(rèn)速度，預(yù)計全年河南段能夠?qū)崿F(xiàn)70%左右供貨，河北段能夠?qū)崿F(xiàn)40%左右供貨，保障今年業(yè)績高增長。
短期訂單釋放主要看大型引水工程，長期關(guān)注排污及內(nèi)澇治理等地下管網(wǎng)建設(shè)。目前南水北調(diào)河南段及河北段主干渠訂單釋放基本完畢，短期訂單釋放主要看山東段、河北段支線工程、山西大水網(wǎng)及其他大型引水工程，預(yù)計在今年下半年及明年上半年招標(biāo)可能性較大。從政策角度看，加大排污及內(nèi)澇治理等地下管網(wǎng)建設(shè)長期利好行業(yè)公司發(fā)展。
城市內(nèi)澇倒逼政府加大治理力度。連續(xù)四年的夏季城市內(nèi)澇，給經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人們生活造成極大的不便，倒逼政府加大治理力度。4月1日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好城市排水防澇設(shè)施建設(shè)工作的通知》，要求明年底前將編制完成城市排水防澇設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，并力爭用5年時間完成排水管網(wǎng)的雨污分流改造，用10年左右的時間建成較為完善的城市排水防澇工程體系。6月中旬，住建部印發(fā)《城市排水（雨水）防澇綜合規(guī)劃編制大綱》，要求各省市需在明年6月底前，將各城市的排水（雨水）防澇綜合規(guī)劃上報。同時，6、7月份李總理數(shù)次強(qiáng)調(diào)要治理城市輸水管網(wǎng)建設(shè)落后的局面，國務(wù)院常務(wù)會議更把加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造放至首位工作，顯示政策的強(qiáng)力推動和政府的決心，水利相關(guān)管道行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)會。
十二五期間污水管網(wǎng)建設(shè)加速進(jìn)行。我國市政排水排污管道欠賬較多，而污水管網(wǎng)建設(shè)明顯落后于處理廠建設(shè)�！�"十二五"全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出5年新增污水管道15.9萬公里（2010年末管網(wǎng)規(guī)模16.6萬公里），完善和新建管網(wǎng)投資2443億元，污水管網(wǎng)建設(shè)加速進(jìn)行。
盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司2013-2014年EPS分別為0.34元、0.36元、0.48元，對應(yīng)動態(tài)PE為39.85倍、37.19倍、27.85倍，考慮到公司在手訂單充裕，保障業(yè)績增長，給予"增持"評級。（西南證券）
碧水源:長、短期趨勢疊加、13-15年業(yè)績增長可期
研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券 日期：2013年8月7日
2013年中報對全年業(yè)績指示性有限
市場可能質(zhì)疑公司中報的幾個問題:1)膜科技公司幾無銷售;2)"污水處理整體解決方案"毛利率同比下降6個百分點;3)權(quán)益法投資收益為負(fù)。分析師認(rèn)為盡管公司上半年公司膜設(shè)備發(fā)貨量少,但這主要是由于季節(jié)性因素,中報對全年指示性不高,以上三個因素均可能在全年大幅反轉(zhuǎn)。
長期和短期趨勢疊加,膜技術(shù)應(yīng)用增長
分析師認(rèn)為膜技術(shù)應(yīng)用將受益于兩個向上的趨勢:長期看,膜技術(shù)在污水和自來水處理的應(yīng)用比例有望持續(xù)增長;短期內(nèi),"十二五"投資很可能"前低后高",13-15年是投資高峰。長期和短期的趨勢疊加,分析師相信膜技術(shù)企業(yè)在"十二五"期間具備強(qiáng)勁的增長動力。
上調(diào)2013E/14E/15E年EPS至0.97/1.34/1.82元,略高于市場預(yù)期
出于對膜技術(shù)工程/設(shè)備行業(yè)2013-15年增長的樂觀預(yù)期,以及久安公司表現(xiàn)出的強(qiáng)勁增長,分析師調(diào)升公司2013-15年北京地區(qū)的收入和子公司在外埠的收入預(yù)測,同時略微調(diào)低了母公司在外埠地區(qū)的收入預(yù)測。分析師將2013E/14E/15E年EPS分別上調(diào)1%/12%/27%至0.97/1.34/1.82元,比Wid市場一致預(yù)期高2%/4%/8%。
估值:上調(diào)目標(biāo)價至52元,維持"中性"評級
分析師參考A股市場水處理設(shè)備與工程公司平均估值水平,給予碧水源2014年38.8倍PE(之前為2013年31.9x),上調(diào)公司目標(biāo)價至52元。公司前期累計漲幅較高,且主要由估值而非業(yè)績推動,故分析師維持"中性"評級。
津膜科技：工業(yè)、市政兩翼齊飛
瑞銀證券近日發(fā)布津膜科技的研究報告稱，公司前身是天津工業(yè)大學(xué)膜分離研究所，從事膜技術(shù)研究已近40年。公司的客戶廣泛分布在市政污水、市政供水和工業(yè)污水等各領(lǐng)域，膜技術(shù)在這些領(lǐng)域蓬勃發(fā)展。公司在北京、南京、廣州、西安、濟(jì)南成立辦事處，進(jìn)一步拓展天津外市場。把津膜看作大市場里的小公司，成長空間廣闊，預(yù)測2013E/14E/15E年EPS為0.50/0.74/1.06元，三年凈利潤復(fù)合增長率46%。
生化和膜結(jié)合的經(jīng)驗幫助公司獲取各個行業(yè)的廢水處理訂單，監(jiān)管趨嚴(yán)促使了工業(yè)水處理市場的大幅增長，預(yù)計今年工業(yè)客戶訂單飽滿，拉動工程業(yè)務(wù)訂單增加約20%。根據(jù)規(guī)劃，天津"十二五"期間將新增再生水產(chǎn)能53.4萬噸/日和海水淡化產(chǎn)能26萬噸/日，大部分任務(wù)需在13-15年完成�？春�14年天津市場強(qiáng)勢復(fù)蘇，預(yù)計工程訂單大幅增長70%。
膜組件銷售：性價比優(yōu)勢明顯，熱致相膜打開市場。中國水網(wǎng)用戶調(diào)查報告顯示，公司膜產(chǎn)品的用戶使用提及率和性價比排名行業(yè)第一。公司的膜在國內(nèi)品牌中性能領(lǐng)先，相比國外品牌則價格優(yōu)勢明顯。公司研發(fā)熱致相膜成功，有效提高膜的強(qiáng)度。預(yù)計今年年底公司膜產(chǎn)能將從110萬平米增加到300萬平米，12-15銷售復(fù)合增長率46%。
目標(biāo)價32元，"買入"評級。根據(jù)瑞銀VCAM模型得到公司12個月目標(biāo)價32元，WACC7.7%。預(yù)測公司13E/14E/15E年EPS0.50/0.74/1.06元，目標(biāo)價對應(yīng)PE為64/43/30倍。
萬邦達(dá)2013年半年報點評:大單集中兌現(xiàn),業(yè)績快速提升
研究機(jī)構(gòu)：民生證券 日期：2013年8月15日
一、事件概述
公司8月14日晚間發(fā)布2013年半年報:營業(yè)收入3.57億元,同比上升79.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6478萬元,同比上升64.45%;EPS0.28元。
二、分析與判斷
兩大訂單集中兌現(xiàn),推動業(yè)績快速增長
報告期內(nèi)公司業(yè)績同比增長64.45%,超出之前業(yè)績預(yù)告及市場的預(yù)期。本期工程收入2.66億元,同比增長93.82%,是收入及利潤大幅增長的主因,工程中又主要是中煤項目及烯烴二期兩大訂單隨工程進(jìn)度在本期內(nèi)集中兌現(xiàn),從而推動業(yè)績大幅增長。
盈利水平較高,毛利率基本持平
報告期內(nèi)公司綜合毛利率26.65%,較上年同期下降0.49個百分點,總體繼續(xù)維持較高的盈利水平。其中,工程總包毛利率上升5個百分點,托管運(yùn)營下降7.4個百分點,商品銷售下降22.6個百分點。因商品銷售主要為向客戶代銷,受物價、采購貨物的品類不同波動比較大,托管運(yùn)營毛利率下降主要是受周期性維修影響。
煤化工市場投資空間巨大,公司有望持續(xù)獲得大單
煤化工關(guān)系到國家長期能源安全戰(zhàn)略,未來投資空間巨大。今年上半年新批的十幾個路條在下半年有望逐步開始招標(biāo)。公司作為煤化工領(lǐng)域污水處理的先行者,主要客戶為神華、中煤、中石油等重點能化央企,市場競爭優(yōu)勢十分明顯。以現(xiàn)有幾個大單的業(yè)績?yōu)榛A(chǔ),公司未來持續(xù)獲得煤化工及石化領(lǐng)域的大單是大概率事件。
工業(yè)污水市場廣闊,環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán)帶來行業(yè)發(fā)展黃金期
今年以來工業(yè)廢水污染事件頻發(fā),對工業(yè)廢水的治污引起全社會關(guān)注。近期環(huán)保部等七部委聯(lián)合開展環(huán)保專項行動嚴(yán)查企業(yè)違法排污行為,執(zhí)法力度不斷加強(qiáng)。"十二五"期間政府對環(huán)保的重視程度出現(xiàn)很大提升,監(jiān)督和執(zhí)法力度加強(qiáng)已成為一種趨勢,這將有助于工業(yè)污水處理市場向著市場化、規(guī)范化的方向發(fā)展。公司作為該領(lǐng)域少數(shù)具有一定規(guī)模的大型企業(yè),未來還將率先受益于行業(yè)的整合過程。
三、盈利預(yù)測與投資建議
分析師預(yù)計公司2013-2015年凈利潤分別為1.44億元、2.02億元、2.70億元;折合EPS分別為0.63元、0.88元、1.18元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE57、41、31倍。維持"謹(jǐn)慎推薦"評級,合理估值40元。
四、風(fēng)險提示:
煤化工投資及工程進(jìn)度受政策影響較大,BOT等項目大量開工將增加現(xiàn)金流壓力。
中電環(huán)保:多業(yè)務(wù)布局初見成效,煙氣治理為潛在超預(yù)期項
研究機(jī)構(gòu)：東北證券 日期：2013年8月16日
多業(yè)務(wù)布局初見成效。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是為大型工業(yè)項目提供工業(yè)水處理系統(tǒng)解決方案,火電和核電為其傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域。緊跟國內(nèi)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐,公司近兩年來積極向節(jié)能環(huán)保其他領(lǐng)域拓展,非電行業(yè)水處理、煙氣治理、市政污水和污泥處理為目前公司主要開拓的新業(yè)務(wù),多業(yè)務(wù)布局目前初見成效。
工業(yè)水處理仍將是收入和利潤主要來源。截止2013年上半年,公司在手訂單合同金額8.54億,其中電力行業(yè)6.13億,可以預(yù)期,未來電力行業(yè)水處理仍將是公司收入和利潤的重要來源。非電水處理領(lǐng)域,主要拓展方向為石化和煤化工,技術(shù)儲備和業(yè)績經(jīng)驗兼具,未來業(yè)務(wù)拓展無障礙。
行業(yè)景氣+協(xié)同效應(yīng),煙氣治理成為潛在超預(yù)期項。國內(nèi)目前存在數(shù)量巨大的工業(yè)鍋爐,效率低污染重,是僅次于火電廠的第二大污染源,從近期國內(nèi)大氣治理領(lǐng)域相關(guān)政策看,燃煤工業(yè)鍋爐整治的預(yù)期逐漸明朗,政策推動和標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將催生燃煤鍋爐煙氣治理大市場,分析師保守估計僅燃煤鍋爐脫硫市場容量在75億-135億之間。公司在煙氣治理領(lǐng)域?qū)⒛繕?biāo)市場瞄向燃煤鍋爐脫硫脫硝除塵的一體化治理,下游客戶與公司工業(yè)水處理業(yè)務(wù)重合度較高,協(xié)同效應(yīng)明顯,成為潛在超預(yù)期項。
盈利預(yù)測與投資評級。分析師預(yù)計公司13-15年將實現(xiàn)EPS分別為0.53元、0.64元和0.79元。公司近期股價上漲反映了市場對其在煙氣治理、非電以及市政水處理、污泥等領(lǐng)域的布局的一定認(rèn)可,目前估值已接近行業(yè)平均,未來新增訂單將成為推動股價上升的動力,分析師暫時給予"謹(jǐn)慎推薦"評級。
風(fēng)險因素。新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;工業(yè)水處理毛利率下滑等。
巴安水務(wù):項目進(jìn)展順利,促業(yè)績增六成
研究機(jī)構(gòu)：上海證券 日期：2013年8月15日
動態(tài)事項
公司發(fā)布2013年半年度報告。上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元,同比增長84.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1901.44萬元,同比增長59.41%;基本每股收益0.07元。
主要觀點
項目進(jìn)展順利,促業(yè)績增六成
上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元,同比增長84.14%;凈利潤1901.44萬元,同比增長59.41%;收入和凈利潤大幅增長,主要是由于訂單進(jìn)展順利,包括東營市中心城生活水質(zhì)提升項目實現(xiàn)收入6569.95萬元,收入占比為34.42%;以及石家莊市橋東擴(kuò)規(guī)10萬噸/日污水處理廠項目實現(xiàn)收入7000萬元,收入占比達(dá)到36.67%,兩個項目帶來的收入占到總收入的七成以上。
上半年,水處理設(shè)備集成系統(tǒng)土建安裝業(yè)務(wù)大幅增長,實現(xiàn)收入1.38億元,同比增長110.58%;成本0.98億元,同比增長128%;毛利率29.15%,較上年同期下降5.42個百分點。
水處理設(shè)備集成系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù),實現(xiàn)收入4777.74萬元,同比增長32.553.98%;成本4012.66萬元,同比增長70.48%;毛利率16.01%,同比下降18.69個百分點。
天然氣調(diào)壓站及分布式能源業(yè)務(wù),實現(xiàn)收入502.59萬元,毛利率27.01%。
在手訂單情況從公司在手訂單來看,超過2000萬元的訂單有4個,訂單金額超過10億元。其中:東營市中心城生活水質(zhì)提升項目BT合同已完工88%,石家莊市橋東擴(kuò)規(guī)10萬噸/日污水處理廠BT項目在施工進(jìn)展中。
上半年,公司順利開展了內(nèi)蒙古大唐國際克什克騰煤質(zhì)天然氣化工區(qū)凝結(jié)水精處理裝置項目、蚌埠污水處理廠成套設(shè)備供貨安裝及服務(wù)項目、DoosanHeavyIndustries&ConstructionCo.,Ltd.的孟東項目等,給公司帶來4332萬元的營業(yè)收入。
投資建議:
未來六個月內(nèi),給予"謹(jǐn)慎增持"評級。
分析師預(yù)測2013-2014年公司營業(yè)收入增長分別為52.64%和29.44%,歸于母公司的凈利潤將實現(xiàn)年遞增38.05%和24.81%,相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.23元和0.29元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率為59.83倍和47.94倍,公司估值略高于行業(yè)平均。分析師認(rèn)為,公司在市政和工業(yè)水處理方面具有優(yōu)勢,未來將受益于節(jié)能減排和污水處理行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升,給予公司"謹(jǐn)慎增持"評級。
.未.指.定
重慶水務(wù):污水處理盈利能力強(qiáng),現(xiàn)金分紅比例高
研究機(jī)構(gòu)：民族證券 日期：2013年7月4日
公司是重慶市最大的供排水一體化經(jīng)營企業(yè)。公司從事自來水的生產(chǎn)銷售、城市污水的收集處理及供排水設(shè)施的建設(shè)業(yè)務(wù)。主營業(yè)務(wù)中,污水處理、自來水、工程施工、其他業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別占主營業(yè)務(wù)的62%、23%、13%、2%。公司還涉足金融、證券、保險、房地產(chǎn)、供排水管材及環(huán)保等領(lǐng)域。
污水處理獨特的定價模式保障高盈利能力。排水企業(yè)投入運(yùn)行的污水處理廠有44個,污水處理業(yè)務(wù)日處理能力為199.13萬噸。污水處理采取"政府特許、政府采購、企業(yè)經(jīng)營"的模式,污水處理服務(wù)結(jié)算價格以污水處理業(yè)務(wù)獲得合理利潤為基礎(chǔ)(合理利潤以10%的凈資產(chǎn)收益率核定),污水處理服務(wù)費(fèi)價格3.25元/噸,明顯高于全國平均水平,2010-2012年公司污水處理業(yè)務(wù)毛利率為70%、66%、68%,高于同類公司。
自來水業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定。主要負(fù)責(zé)重慶市主城九區(qū)、合川區(qū)及綦江區(qū)萬盛經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)。截至2012年12月31日,公司供水企業(yè)擁有32套制水系統(tǒng)(水廠),生產(chǎn)能力178.30萬立方米/日。受益于重慶市規(guī)模擴(kuò)張,自來水需求逐年增長。
隨著魚嘴水廠、白洋灘水廠的逐步投產(chǎn),公司自來水供給能力還將增長。
投資收益和匯兌損益是主營業(yè)務(wù)之外的有力補(bǔ)充。公司參股重慶信托投資公司23.86%,合營公司中法水務(wù)投資有限公司持股50%,貢獻(xiàn)投資收益占稅前利潤的14%左右。未來投資收益預(yù)計將長期增厚利潤。公司日元借款收到日元貶值影響,增加匯兌收益。13年預(yù)計日元貶值仍將貢獻(xiàn)匯兌收益。
首次給予"增持"的投資評級。受益于水處理能力的增長,及水廠負(fù)荷率的提升,預(yù)計公司2012-2014年EPS為0.40元、0.41元、0.41元,對應(yīng)動態(tài)PE為13倍,低于行業(yè)均值�？紤]到水務(wù)行業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定增長、抗經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險能力強(qiáng),及高現(xiàn)金分紅水平,首次給予"增持"評級。
風(fēng)險提示。13年底污水處理服務(wù)費(fèi)重新核算,存在下調(diào)可能。
.未.指.定
武漢控股重組方案獲批 剝離房地產(chǎn)主攻污水處理
經(jīng)歷過被叫停風(fēng)波后，武漢控股(600168.SH)的重組方案終于如愿獲批。
7月25日，武漢控股公告顯示，證監(jiān)會正式通過公司的重組方案，公司將持有的武漢三鎮(zhèn)實業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司(以下簡稱"三鎮(zhèn)房地產(chǎn)")98%股權(quán)及武漢三鎮(zhèn)物業(yè)管理有限公司(以下簡稱"三鎮(zhèn)物業(yè)")40%股權(quán)，與水務(wù)集團(tuán)持有的武漢市城市排水發(fā)展有限公司(以下簡稱"排水公司")100%股權(quán)等值部分進(jìn)行置換，差額部分由武漢控股向水務(wù)集團(tuán)發(fā)行股份購買。
這意味著，武漢控股的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將被整體剝離。
事實上，此番被武漢控股剝離的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，已是公司的一塊"雞肋"。公司2012年年報顯示，期內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入5482萬元，在公司營收中占比21.42%，同比降幅高達(dá)34.01%。
"對比武漢市其他房地產(chǎn)企業(yè)，三鎮(zhèn)房地產(chǎn)的規(guī)模不算大，依靠歷史優(yōu)勢，開發(fā)了武昌核心區(qū)域兩個樓盤，但整體盈利能力并不佳。"上述分析人士指出，特別是近幾年，國家加大對房地產(chǎn)的調(diào)控，限購政策不放開等，給公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來較大負(fù)面影響，如今將其剝離出去，可以將這包袱甩開。
重組后，武漢控股將主攻污水處理。
作為武漢市城建系統(tǒng)進(jìn)行股改的第一家上市公司，武漢控股重組前的主營業(yè)務(wù)已涵蓋自來水生產(chǎn)和供應(yīng)、污水處理、房地產(chǎn)開發(fā)和隧道運(yùn)營。經(jīng)過重組后，公司主營業(yè)務(wù)變更為城市污水處理、自來水生產(chǎn)與供應(yīng)和隧道運(yùn)營業(yè)務(wù)，其中污水處理業(yè)務(wù)將成為重中之重。
根據(jù)公司公告內(nèi)容顯示，此番擬置入的排水公司下轄8座污水處理廠、相應(yīng)的配套污水提升泵站及污水收集管網(wǎng)，污水日處理能力達(dá)到126萬噸。加上武漢控股目前擁有的沙湖污水處理廠15萬噸日處理能力，完成重組后公司合計污水處理能力將達(dá)到141萬噸/日，占武漢市總體污水日處理能力的75.6%。
"也就是說，重組后的武漢控股，規(guī)�？焖俜糯�，同時，在行業(yè)排名中，也大幅提升。"一分析人士指出，無論對其內(nèi)部擴(kuò)張，還是今后進(jìn)軍全國市場，都是比較好的鋪墊。
對此，公司董事長陳莉茜也曾表示，公司在市場方面的最大優(yōu)勢是，目前在武漢水務(wù)市場上基本沒有競爭對手，處于行業(yè)壟斷地位。
不僅如此，武漢控股的大股東為武漢市水務(wù)集團(tuán)，其主營業(yè)務(wù)中，也涵蓋污水處理。"如今資產(chǎn)置換完畢后，武漢控股和大股東之間的有關(guān)于水務(wù)方面的同業(yè)競爭也被消除，利于今后發(fā)展。"
但從目前盤面來看，武漢控股的盈利模式還略顯單薄。
"污水處理行業(yè)最大的優(yōu)勢是，地域性明顯，武漢控股的主要客戶是當(dāng)?shù)卣�，大客戶單一�?quot;上述人士指出，去年4月25日，武漢市水務(wù)局與排水公司簽訂了30年的《特許經(jīng)營協(xié)議》，這意味著今后較長時間內(nèi)，公司有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，但若未來合作無法延續(xù)，企業(yè)面臨風(fēng)險較大。
而公司在重組方案的風(fēng)險提示中也坦言，雖然《特許經(jīng)營協(xié)議》已針對排水公司運(yùn)營成本上升，建立了相應(yīng)的污水處理服務(wù)價格調(diào)整機(jī)制。但若排水公司的污水處理服務(wù)成本上升，而污水處理服務(wù)政府采購結(jié)算價格不能及時調(diào)整，將可能對排水公司的盈利能力造成不利影響。
