地方政府將簽"環(huán)保軍令狀" 企業(yè)空間驟開闊(附股)
三維絲：廢氣綜合凈化逐步成型 增持評級
中信證券 王海旭 吳非 馬青芳
事項：
公司公告現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買劉明輝等9名交易對方持有的北京洛卡90%股權(quán)并配套募集資金，交易標的價格為17,550萬元，其中15,795萬元對價由公司通過非公開發(fā)行股份支付，配套募集資金總額不超過5,800萬元。
評論：
收購進軍脫硝領(lǐng)域公司擬通過非公開發(fā)行及支付現(xiàn)金的方式收購北京洛卡90%股權(quán)，同時募集配套資金。其中，向劉明輝等9名交易對方發(fā)行股份約1,256萬股，價格為12.58元服；此外，擬向不超過10名特定投資者發(fā)行股票募集不超過5,800萬元用于支付收購北京洛卡現(xiàn)金對價和補充流動資金，價格不低于11.33元/股，擬募集配套資金總額不超過總交易額的25%。此次收購交易完成后，公司將借此進入工業(yè)煙氣脫硝領(lǐng)域，并有望在下游火電等領(lǐng)域形成良好的協(xié)同效應，向工業(yè)廢氣凈化綜合服務(wù)商的目標進一步。北京洛卡評估價為19,500萬元(90%股權(quán)對應收購價格為17,550萬元），承諾2013~2015年凈利潤分別為1,830/2,295/2,875萬元，收購出資對應P/E分別為11/8/7倍，價格較為合理。
火電脫硝新建投資需求或達550億元2011年9月公布的新版《火電廠大氣污染物排放標準》規(guī)定了更為嚴格的排放濃度要求，并針對重點地區(qū)增設(shè)特別排放限值。2013年2月，環(huán)保部公告將對在重點控制區(qū)47個地級及以上城市的火電等六大行業(yè)以及燃煤鍋爐項目執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。在以PM2.5為代表的大氣污染治理壓力持續(xù)深化背景下，火電污染物排放標準從嚴要求、從嚴執(zhí)法將是必然趨勢，火電脫硫、脫硝、除塵新建及改造市場需求有望在未來幾年集中釋放。就脫硝而言，截至2012年底全國投運脫硝機組總?cè)萘考s2.3億千瓦。綜合考慮現(xiàn)有30萬千瓦以上未脫硝裝機以及未來年均新增0.4億千瓦燃煤機組，并假設(shè)新建造價為100元/千瓦，估算得到2013~2017年新建火電脫硝設(shè)施投資需求為550億元，2013~2015年或?qū)⑹琼椖拷ㄔO(shè)高峰期。
工業(yè)鍋爐、窯爐脫硝需求逐步釋放截至2011年底，我國工業(yè)燃煤鍋爐總數(shù)已達到50萬臺，工業(yè)窯爐則主要分布在水泥、冶金、建材等行業(yè)。展望未來，根據(jù)國務(wù)院十條措施要求，將全面整治小鍋爐，加快重點行業(yè)脫硫脫硝除塵改造。即便不考慮新增，以現(xiàn)有50~60萬臺工業(yè)鍋爐、窯爐為基礎(chǔ)，將部分10蒸噸以下直接淘汰，保守估計也將有12萬臺工業(yè)鍋爐、窯爐需要進行脫硝改造，若每臺按照120萬元的改造費用，理論測算對應的市場空間也有望達到1,440億元。
尿素法脫硝占比有望不斷提升目前控制工業(yè)煙氣NOx技術(shù)主要分為前端控制和末端治理兩類：前端主要為低氮燃燒，即在燃燒過程中控制NOx的產(chǎn)生，主要包括低氮燃燒器、空氣分級燃燒技術(shù)、燃料分級燃燒技術(shù)等；末端治理主要是煙氣脫硝技術(shù)，具體包括SCR、SNCR及SCR/SNCR混合法等。
目前，考慮到較為嚴格的NOx排放標準，SCR是我國脫硝設(shè)施采用的主流技術(shù)路線，約占全部脫硝設(shè)施數(shù)量的80%，典型的SCR系統(tǒng)包括還原劑系統(tǒng)、催化反應系統(tǒng)、公用系統(tǒng)和輔助系統(tǒng)等多個環(huán)節(jié)。就還原劑而言，氨水法采用濃度為20%~25%的氨水溶液作為原料，運行費用較高，目前很少使用；液氨法具有投資少、運行費用較低等優(yōu)點，是目前國內(nèi)主要采用的還原劑（占比約90%)，但液氨具有毒性且屬于危險品，對場地也有較高要求（用地面積緊張的電廠運用液氨法有一定的瓶頸尿素熱解法是通過在高溫下快速分解尿素水溶液來制備氨氣，相比液氨而言具有安全性高、儲運方便、市場供應充足等優(yōu)勢，但初始投資及運行成本（尿素用量較大且需要熱源加熱）要高出約20%左右。
從美國經(jīng)驗來看，其火電廠使用尿素作為煙氣脫硝還原劑始于20世紀90年代，截至2009年尿素占比已達到45%，而目前我國占比僅為10%左右。隨著尿素熱解技術(shù)不斷成熟，運行更加穩(wěn)定，投資和運行成本有望逐漸下降。與此同時，電廠對于還原劑系統(tǒng)逐漸重視，對環(huán)保設(shè)施安全性要求越來越高，更多的電廠或?qū)A向于選用安全的尿素作為脫硝還原劑的制備。在不考慮增量機組情況下，若假定未來10年尿素熱解SCR占比逐步提升至40%，則對應的關(guān)鍵設(shè)備市場需求將達到36.25億元。
科林環(huán)保調(diào)研簡報:受益大氣污染治理,火電除塵改造空間大
研究機構(gòu)：民生證券 日期：2013-10-15
國內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)之一,受益大氣污染治理。公司是國內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)之一,專業(yè)從事袋式除塵器的設(shè)計及設(shè)備制造業(yè)務(wù),市場份額約為5%。根據(jù)國家"十二五"節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,十二五期間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速15%以上,至2015年總產(chǎn)值達到4.5萬億;根據(jù)國家重點區(qū)域大氣污染防治"十二五"規(guī)劃,十二五重點工程新增顆粒物減排能力約148萬噸/年,工業(yè)煙粉塵治理項目投資需求約470億元。公司在冶理PM2.5方面擁有技術(shù)優(yōu)勢,未來將充分受益于上述等大氣污染治理相關(guān)政策法規(guī)。
公司產(chǎn)能達到105萬平方米,利用率較低,增長空間大。公司原有過濾面積產(chǎn)能為65萬平方米,募投項目40萬平方米產(chǎn)能于2012年12月投產(chǎn),目前公司總產(chǎn)能達到105萬平方米。我們測算由于募投項目投產(chǎn)、國內(nèi)經(jīng)濟形勢下滑,公司目前產(chǎn)能利用率在50%左右。在國內(nèi)外經(jīng)濟形勢回暖、國家加強大氣污染治理的背景下,公司有望走出低谷,迎來產(chǎn)能利用的不斷提升。公司市場份額按5%測算,根據(jù)重點區(qū)域大氣污染防治"十二五"規(guī)劃,僅重點工程這一塊,公司年銷量增加7.5萬平方米,十二五銷售額有望增加23.5億元,是公司2010年銷售額的7.3倍,公司增長空間巨大。
冶金行業(yè)低迷,受益于淘汰落后產(chǎn)能。近年公司傳統(tǒng)的銷售領(lǐng)域冶金行業(yè)持續(xù)低迷,隨著大氣污染治理日趨嚴格,市場需求擴大,但是毛利率下降趨勢明顯。冶金行業(yè)除塵基本全部為袋式除塵,隨著鋼鐵等冶金行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的深入、公司必將受益于產(chǎn)能置換帶來的對袋式除塵的需求。
火電行業(yè)除塵器銷售有望迎來快速增長期。目前公司為上海外高橋電廠30萬機組制造的袋式除塵器已得到成功應用,公司在火電除塵領(lǐng)域獲得突破,未來增長空間巨大。2013年公司火電行業(yè)除塵器銷售占比繼續(xù)提升,預計全年銷售占除塵器銷售額的30%以上。預計十二五期間電廠袋式除塵市場規(guī)模在400億元以上,隨著國家新的煙氣排放標準以及除塵電價補貼的出臺,必將帶動火電企業(yè)新建及改造除塵項目的積極性,公司火電行業(yè)除塵器銷售進入快速增長期。
布局節(jié)能設(shè)備,期待環(huán)保產(chǎn)業(yè)縱橫向發(fā)展取得突破。公司從2012年開始布局冶金行業(yè)節(jié)能設(shè)備的銷售,有望成為公司新的利潤增長點,未來公司節(jié)能設(shè)備銷售將逐步向電力等其他領(lǐng)域擴展。公司致力于環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的多元發(fā)展,公司將加大脫硫、脫氮、二噁英處理、催化劑再生等新型技術(shù)的研發(fā),在合適的時機進行兼并收購以實現(xiàn)公司的外延式擴張。
風險提示:公司除塵設(shè)備銷售不及預期
盈利預測及投資建議
預計公司13~15年每股收益為0.09元、0.28元、0.28元;對應13~15年P(guān)E為257倍、110倍、79倍。公司在火電除塵領(lǐng)域空間巨大,給予"強烈推薦"的投資評級。
公用事業(yè)行業(yè)：三季報披露即將展開 關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭
三季度環(huán)保行業(yè)整體上漲9.66%，漲幅與大盤基本一致。節(jié)前，環(huán)保部正式啟動《清潔空氣研究計劃》，加上國慶長假期間華北地區(qū)霧霾嚴重，使得大氣污染問題再次受到關(guān)注，建議繼續(xù)關(guān)注大氣 治理板塊。此外，隨著三季報即將陸續(xù)披露，行業(yè)內(nèi)的業(yè)績分化值得重點關(guān)注。
隨著后續(xù)環(huán)保政策落地及投資落實，我們依然看好環(huán)保行業(yè)長期發(fā)展前景。四季度迎來板塊的估值切換時點，優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭將具備較好投資機會。個股方面，建議重點關(guān)注中電遠達、龍凈環(huán)保、國電清新、碧水源、桑德環(huán)境等業(yè)績增長明確的行業(yè)龍頭。
8月11日，國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》（以下簡稱《意見》），全面闡述產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導思想以及具體措施，《意見》出臺對于實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和確保2020年全面建成小康社會具有十分重要的意義。對此，我們具體點評如下：
評論：
政府引導，模式創(chuàng)新，環(huán)保作為支柱產(chǎn)業(yè)興起明確加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的指導思想�！兑庖姟诽岢�，“以企業(yè)為主體、以市場為導向、以工程為依托，強化政府引導，完善政策機制，培育規(guī)范市場”；而在強化約束激勵方面，《意見》重點強調(diào)“健全法規(guī)標準”、“強化目標責任”。我們認為，這體現(xiàn)出政府在推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中充分尊重市場、重視市場的新思路，政府主要職責將歸位于引導、規(guī)范，而不是直接干預，要通過完善環(huán)境質(zhì)量標準、提高污染物排放要求、加強監(jiān)管、強化節(jié)能減排目標考核（納入政府績效管理）、顯著提高違法違規(guī)成本等措施有效刺激環(huán)保需求側(cè)，同時政府購買環(huán)境服務(wù)，使企業(yè)真正成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主體。
進一步創(chuàng)新市場化環(huán)境服務(wù)業(yè)態(tài)�！兑庖姟饭膭�“用能單位廣泛采用“節(jié)能醫(yī)生”診斷、合同能源管理、能源管理師制度等節(jié)能服務(wù)新機制改善能源管理，城鎮(zhèn)污水、垃圾處理和脫硫、脫硝設(shè)施運營基本實現(xiàn)專業(yè)化、市場化、社會化”。由此可見，政府／企業(yè)采購專業(yè)環(huán)境服務(wù)將成為未來重要的業(yè)態(tài)模式，以EMC/BOT為代表的市場化運作方式必將得到大范圍推廣。資金投入為前提條件，技術(shù)以設(shè)備為載體，都將為最終的設(shè)施運營效果以及環(huán)境質(zhì)量改善服務(wù)，這也是購買環(huán)境服務(wù)的本質(zhì)所在（由采購工程轉(zhuǎn)向購買服務(wù)），同時也將為具備技術(shù)、經(jīng)驗優(yōu)勢的企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展機遇，有利于環(huán)保行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。
節(jié)能環(huán)保有望發(fā)展成為新的支柱產(chǎn)業(yè)�！兑庖姟芬�(guī)劃：“產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值達到4.5萬億元”。在政府引導、市場導向、措施完善、模式創(chuàng)新等因素共同推動下，預計環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨大的市場需求將被有效激發(fā)。按照上述目標估算，2015年我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)占GDP 比重有望達到7%左右，從而成為國民經(jīng)濟新的支柱產(chǎn)業(yè)。
(來源：中國財經(jīng))
著“環(huán)保”、“綠色”逐漸成為全球焦點問題，“綠色發(fā)展”也開始成為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個重要方向，與之相關(guān)的資本市場的投資機會也逐漸為基金行業(yè)重視。如何抓住這一機遇，安全有效地投資“綠色公司”，在4月9日興業(yè)全球基金主辦的“‘十二五’規(guī)劃下的綠色產(chǎn)業(yè)投資機遇”主題論壇上，這一命題成為爭論的一個熱點。
在興業(yè)全球基金舉辦的“‘十二五’規(guī)劃下的綠色產(chǎn)業(yè)投資機遇”論壇上，與會嘉賓一致認為，綠色環(huán)保是“十二五”規(guī)劃提出重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，綠色產(chǎn)業(yè)將成為未來經(jīng)濟發(fā)展的新引擎與產(chǎn)業(yè)競爭的核心，資本市場充滿綠色機遇。
“甚至有人將綠色浪潮和前三次技術(shù)革命相提并論。”興業(yè)全球基金副總經(jīng)理楊衛(wèi)東介紹，有數(shù)據(jù)稱，2007年全球投向綠色行業(yè)的新增資金多達1500億美元，而據(jù)國際能源署估計，到2030年，為應對全球電力需求的增長，需要投資16萬億美元，這意味著每年增長6000億美元。
楊衛(wèi)東認為，三方面的因素將促進綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一是以石油和煤炭為代表的特定能源的成本不斷提高，而與此同時以太陽能、風能所代表的新能源成本卻在逐步下降，世界對綠色能源的需求越發(fā)迫切;異常氣候和災害變化所帶來的社會消費成本的增加，也是推動綠色浪潮的一個因素;此外，消費者在選擇商品時越來越注重綠色的特性。
除了在全球范圍內(nèi)獲得重視外，綠色產(chǎn)業(yè)也成為了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個方向。“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的七大領(lǐng)域大部分都是綠色產(chǎn)業(yè)。”中國科技部、中國科學技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員趙剛表示，綠色產(chǎn)業(yè)正在逐步成為盈利產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)。
他預計，在“十二五”規(guī)劃期間，中央政府和地方政府對這些產(chǎn)業(yè)的投資將達到幾十億規(guī)模，由此可能帶動上百億甚至上千億的投資。并且綠色產(chǎn)業(yè)中諸如電動汽車、生物能源和太陽能電池等諸多領(lǐng)域?qū)@得國家的重點支持。
在政策的支持之下，各個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈也逐步完善。中信證券節(jié)能環(huán)保分析師王海旭指出，僅環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，除了目前關(guān)注比較多的包括水、大氣、固廢在內(nèi)的終端治理之外，更包括整個資源的回收利用、節(jié)能減排，甚至以后的生態(tài)修復。該產(chǎn)業(yè)鏈上游包含工程設(shè)備制造，下游包括相關(guān)運營產(chǎn)業(yè)，覆蓋廣泛。
在政策的強力支持下，許多綠色科技公司紛紛上市，這些上市公司獲得了資本市場的認可，獲得了大量的超募資金。這些超募資金將使一些如環(huán)保這樣競爭激烈的領(lǐng)域內(nèi)，出現(xiàn)一定量的并購，從而促使整個行業(yè)的集中，誕生更大的公司。而在并購之外，資金的先發(fā)優(yōu)勢也將促進綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
王海旭：挖掘節(jié)能環(huán)保投資機遇
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他在2011年中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮暨高峰論壇上說，2011年是電力供求進入“緊平衡”的開始，未來或?qū)⑦M一步加劇。在經(jīng)濟平穩(wěn)回落及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，煤價逐步接近周期頂部，這為行業(yè)盈利回升及電價機制理順創(chuàng)造出良好的外部條件。就短期而言，預計今年四季度電價再次上調(diào)的概率較大，板塊走勢也將在政策預期下延續(xù)活躍態(tài)勢。
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不斷深入以及環(huán)境壓力日益凸顯的背景下，未來以節(jié)能環(huán)保為代表的新興產(chǎn)業(yè)必將得到國家政策的大力扶持。從縱向細分領(lǐng)域來看，建議關(guān)注脫硝等減排壓力較大的市場啟動，中長期再生水、土壤/地下水修復、電子廢棄物回收利用的資源循環(huán)再生領(lǐng)域前途廣闊。“從盈利模式來看，我們看好具備整體解決方案提供、服務(wù)產(chǎn)品化及持續(xù)現(xiàn)金流獲取能力的綜合環(huán)境服務(wù)商。”王海旭說。（劉興龍）
作者：劉興龍
王海旭：迎接政策出臺，掘金優(yōu)勢企業(yè)
王海旭：大家下午好。很榮幸今天有這個機會在這里發(fā)言，與大家做一個交流。我們是在環(huán)保方面做一些研究，研究對象是二級市場的一些上市公司。在十二五開局之年這樣大的背景之下，如何看待今年乃至未來整個五年環(huán)保領(lǐng)域的投資機會，是我們一直以來所思考的問題。我們的看法就像剛才說的是迎接政策出臺，掘金優(yōu)勢企業(yè)。
講三個問題，第一個問題，我們目前面臨怎樣的政策背景，在將來是怎樣一個政策出臺的趨勢，第二個問題講一下目前我們所熟知的這樣水，大氣，固廢在十二五面臨怎樣的變化的方向，第三個問題我們是看一下我們在現(xiàn)階段公司的推薦。
第一方面，我們覺得其實環(huán)保產(chǎn)業(yè)涵蓋的領(lǐng)域是非常的廣泛的，它不光光包括我們目前所關(guān)注比較多的像在終端的治理這塊，包括水，大氣，固廢這幾，它更包括整個資源的回收利用，包括節(jié)能，包括減排，包括以后將來我們可能會看到生態(tài)修復這個領(lǐng)域，因此整個產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的非常廣。在產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成來看的話，我們認為大體判斷是上游是看一個成長性，包括工程設(shè)備類企業(yè)，下游我們更多看一個穩(wěn)定的運營，它們是得到穩(wěn)定的回報。各個領(lǐng)域當中，包括說在污染治污設(shè)施這塊，生態(tài)環(huán)境這塊，在這張圖上可以看到每個細分領(lǐng)域都有設(shè)備技術(shù)的提供商等等。
我們從十二五計劃中摘了一些重要的信息，有一些指標對城市來講污水處理率還有生活垃圾在十二五期末將達到85%80%水平，減排指標得到明確。十二五重金屬規(guī)劃是目前看到最早在環(huán)保領(lǐng)域的專項規(guī)劃，率先的獲批。前段時間溫總理召開國務(wù)院常務(wù)會議專門探討生活垃圾的問題，意見我們估計近期就會出臺。這不光光談到我們熟知的生活垃圾填埋。相關(guān)的公司在這樣的背景下肯定會有受益。在這里我建議的公司有桑德，華光等。
先看一下水，水十一五也好，十二五也好，我們的判斷仍然會是我國整個環(huán)保領(lǐng)域最重要的一個方面，因為我國目前水污染也是最嚴重的一個領(lǐng)域，從產(chǎn)業(yè)鏈可以分自來水，和下游的無水處理以及污泥的處置。在十二五可能有幾個熱點，污泥的處置在十二五會成為一個新興的亮點，這個目前在產(chǎn)業(yè)界有相當多的討論。新增的污水處理能力可能會在中西部地區(qū)。管網(wǎng)十一五我們建了污水處理廠，但是都沒有配套的管網(wǎng)設(shè)施，所以在十二五會有一個明確的方向，我們之前根據(jù)相關(guān)的信息預測，這個投資會是三千億。還有缺水這塊，像北京、天津這樣的城市，再生水的回用會成為一個明確的方向。
跟大家息息相關(guān)的可能水價作為每個人生活當中有關(guān)的東西，我們預計到在未來的趨勢可能還會進一步加劇，因為剛才提到水環(huán)境需求都會涉及到水價格的提升。
膜這塊在十一五得到了很好的儲備，在十二五期間我們判斷隨著污水，供水以及再生水使用標準的提高，會對膜技術(shù)在十二五產(chǎn)生一個比較大的推動。對這個領(lǐng)域核心企業(yè)，核心競爭力我們判斷有三個方面，第一個方面是具有綜合技術(shù)實力，第二大量工程項目的經(jīng)驗積累，因為我們所看到的現(xiàn)在的萬噸以上的項目的應用不是簡單的在實驗室里做的，在工程擴大的過程中會發(fā)現(xiàn)有很多實踐的問題，而且一定要靠之前的經(jīng)驗積累，其實對很多工程設(shè)備企業(yè)來講，過往的經(jīng)驗是很重要的。再有就是跨地區(qū)的市場的滲透力。
第二個領(lǐng)域是污泥。污泥這塊之前10年底環(huán)保部發(fā)布了關(guān)于加強污泥處理設(shè)施，現(xiàn)在很多城市把污泥運行成本納入污水處理費中。在東部的沿海地區(qū)，當然目前來講我們看到這些項目的話，技術(shù)路線不是非常的清晰，有做堆肥的，有做焚燒的，各個項目都有，目前來講還沒有運行的非常非常成熟的項目，這塊也是有待我們后面進一步的觀察。在土地緊張的地方毫無疑問焚燒相對來講是比較好的選擇。具體的公司我們這邊也一起講了，首先是利稅源，第二個是興榮投資，這是在成都運營的企業(yè)。
固廢的話我們覺得目前亮點是后發(fā)優(yōu)勢比較明顯的，因此說在十二五它的增速會在整個環(huán)保細分領(lǐng)域是最快的一個。未來值得期待的一個政策，包括剛才談到的生活垃圾處理政策，還有固廢的一個指標有望納入到地方政府，特別是城市的建設(shè)的考核的體系當中去，收費的機制有望進一步完善，現(xiàn)在越來越多城市開始把垃圾處理費捆綁到水費中。用這樣一個模式是作為對將來垃圾處理這個費用的補充。
固廢，像垃圾焚燒我們覺得這個時代已經(jīng)到來，這個話題在北京講有點敏感，大家在媒體上有都看得到。從去年來看的話，特別是對土地資源緊缺的地方來看的話，目前的確沒有特別好的替代方法，我們覺得這塊在十二五期間大力推進的�，F(xiàn)在看到越來越多水泥企業(yè)開始涉足生產(chǎn)垃圾處理，最典型的北京的金隅，包括安徽的銅陵也有這樣的生產(chǎn)線。桑德積累了大量的固廢的經(jīng)驗。建議關(guān)注的公司包括上市的威爾里，華光在焚燒爐這塊。
最后一塊我們看看大氣。第一點是脫硫脫銷。我們判斷十二五期間這個嚴格程度比之前大家預期的要嚴格，也是出于節(jié)能減排的考慮。十一五期間是脫硫脫銷發(fā)展快的，也是比較混亂的五年。脫硫的特許經(jīng)營在目前來講成為大家關(guān)注的焦點，九龍已經(jīng)做了這樣的嘗試。脫硫的特許經(jīng)營其實拋開脫硫來講，很多第三方的托管運營在十二五會成為一個趨勢，因為這里涉及到獨立的問題，涉及到你的設(shè)施能不能有效運轉(zhuǎn)的問題，從業(yè)主來講，對他們來講也是一個環(huán)保責任的轉(zhuǎn)移，也使他們更加專注于自己的主頁。
還有就是環(huán)保車，十二五期間十二個指標就是氮氧化物，機動車尾氣排放是十二五的重點，在這塊我們已經(jīng)有比較典型的龍頭，那就是微服高科，它的看點，就是機械泵在十二五期間過渡的時候有問題，微服高科這個不會有問題，因此這個份額會提高50%。在尾氣處理方面和火電一樣，也是哪個技術(shù)的應用，在這塊福利達都有過硬的技術(shù)實力。綜上所述我們看大氣公司的推薦，首選的還是微服，建議的有前段上市的龍應技術(shù)。
再回顧一下對整個行業(yè)的看法，我們還是給一個評級，據(jù)我們了解跟十二五規(guī)劃相關(guān)的有二十個，我們覺得在未來半年到一年之內(nèi)政策上是不缺的，剛才趙老師也提到節(jié)能環(huán)保可能在后面也會推出來。我們覺得前段時間環(huán)保整個板塊經(jīng)過一段調(diào)整和壓力，大家對這個板塊估值還是心有余悸，現(xiàn)在來看還是一個很好的建倉的機會，關(guān)注的主線有兩條，一條是剛才提到的政策的推動，再有就是一些優(yōu)勢企業(yè)的高增速，高成長，因此對這樣的企業(yè)來講它的估值可能一段時間會維持在比較高的水平。公司推薦再做一個回顧，水就是利稅源，固廢是桑德，大氣是微服高科。我們用一句話概括，碧水源我們覺得就是一個高成長的M2的領(lǐng)軍者。桑德看點還是在今年有一些項目會有突破。仲裁國際也是講一個成長的過程，我們關(guān)注它的整個水泥窯，協(xié)同處理垃圾領(lǐng)域的進一步的開拓。微服我們重點看它在排放標準的推出。龍靜環(huán)保它在向海外戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移，包括脫硫脫銷這塊，因此說它在海外的突破其實為將來業(yè)績增長奠定一個很好的基礎(chǔ)。這是我們整個對環(huán)保領(lǐng)域的看法，謝謝大家。
