規(guī)模小、市場(chǎng)分散是目前環(huán)保行業(yè)上市公司的普遍特點(diǎn)。隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)發(fā)展迎來(lái)機(jī)遇，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域資源整合成為行業(yè)的新潮流，多家環(huán)保上市公司負(fù)責(zé)人在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司未來(lái)有并購(gòu)計(jì)劃。
據(jù)全聯(lián)環(huán)境商會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前主要環(huán)保上市公司中，一半以上的市值低于50億元，市值在200億元以上的只有5家，去年全年盈利超過(guò)10億元的僅三家，與國(guó)際環(huán)保巨頭丹納赫、威立雅和蘇伊士等規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。環(huán)保業(yè)內(nèi)流傳甚廣的一個(gè)說(shuō)法是，技術(shù)再先進(jìn)規(guī)模再大的上市公司，在國(guó)內(nèi)環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域能占10％以上的份額已屬相當(dāng)不易。由此可見(jiàn)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)散、小等特點(diǎn)還比較突出。
為此，通過(guò)并購(gòu)來(lái)做大做強(qiáng)，快速切入細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。中金公司研報(bào)分析指出，去年涉及環(huán)保領(lǐng)域的并購(gòu)項(xiàng)目不足20例，今年至今已超過(guò)80例，環(huán)保產(chǎn)業(yè)新一輪并購(gòu)浪潮已經(jīng)掀起。在2013環(huán)保上市公司峰會(huì)間隙，多名接受上證報(bào)記者采訪的上市公司董事長(zhǎng)表示，公司未來(lái)有并購(gòu)計(jì)劃，多個(gè)項(xiàng)目正處于前期籌備階段。
國(guó)電清新董事長(zhǎng)張開(kāi)元告訴上證報(bào)記者，去年收購(gòu)的中天潤(rùn)博水務(wù)子公司有多個(gè)水務(wù)項(xiàng)目正在洽談中，未來(lái)3-5年，將形成節(jié)能環(huán)保、資源綜合利用和水務(wù)三分天下的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。東江環(huán)保董事長(zhǎng)張維仰也表示，公司在接洽一些并購(gòu)項(xiàng)目。
并購(gòu)必然需要資金。一位長(zhǎng)期跟蹤環(huán)保行業(yè)的券商分析師向上證報(bào)記者介紹，目前環(huán)保上市公司上市時(shí)的超募資金大部分已用完，2014年的資金來(lái)源將成為很大問(wèn)題。另外，環(huán)保上市企業(yè)大多位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，以項(xiàng)目建設(shè)承包和運(yùn)營(yíng)為主，近幾年BOT模式成為主流，需要企業(yè)先行墊資，行業(yè)應(yīng)收款占營(yíng)業(yè)收入比例普遍超過(guò)50％。這也進(jìn)一步加大了企業(yè)的資金壓力。
“對(duì)于以BOT等為主的環(huán)保企業(yè)，融資一直是一大難題，目前尚未有一家銀行可以做完全的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押貸款。”全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)文一波直言。在此背景下，桑德環(huán)境等龍頭上市公司倡議聯(lián)合業(yè)內(nèi)8-10家上市公司，發(fā)起成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)的綠色民營(yíng)銀行，或通過(guò)收購(gòu)地方城商行獲得牌照。
有投行人士認(rèn)為，成立環(huán)保民營(yíng)銀行的難度較大、風(fēng)險(xiǎn)較高，通過(guò)設(shè)立綠色并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金拓寬融資渠道是更直接的途徑。華泰紫金股權(quán)投資基金管理人陶軍告訴上證報(bào)記者，公司今年設(shè)立了20億元規(guī)模的并購(gòu)基金，專注環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資。明年隨著新股開(kāi)閘，企業(yè)估值更為合理，將參與更多項(xiàng)目的并購(gòu)融資。
