文/巴曙松
羅伯特·蒙代爾是國際知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者。他的研究涵蓋了貿(mào)易理論、國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣理論等多個(gè)領(lǐng)域，著名的“蒙代爾-弗萊明模型”奠定了現(xiàn)代國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，最優(yōu)貨幣區(qū)理論則推動(dòng)了歐元區(qū)的建立。
“蒙代爾-弗萊明模型”著重分析了在資本完全流動(dòng)的前提之下財(cái)政、貨幣政策的不同效應(yīng)。20世紀(jì)30年代的全球大蕭條，早已在一定程度上驗(yàn)證了蒙代爾-弗萊明模型。
大蕭條雖然源于美國，但是世界主要國家都經(jīng)歷了生產(chǎn)和就業(yè)的大幅度下降。巧合的是，不同國家應(yīng)對(duì)蕭條的方式出現(xiàn)了差異，而正是這種差異使得蕭條之后的各國經(jīng)濟(jì)走上截然不同的道路。
各國政策差異的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)保持國際金本位決定的固定匯率承諾的堅(jiān)定程度。有意思的是，兩組國家不同的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)恰巧印證了蒙代爾的理論。那些實(shí)行貨幣貶值政策的國家，迅速從大蕭條中復(fù)蘇，較低的本幣價(jià)值增加了貨幣供給，刺激了出口，恢復(fù)了產(chǎn)出；相反，那些維持原有匯率的國家，長期經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平較低的痛苦。
另外，1997年東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，也恰恰說明了固定匯率制度下內(nèi)外部均衡之間的沖突，這也是蒙代爾-弗萊明模型的一個(gè)有力例證。
匯率論爭(zhēng)
蒙代爾認(rèn)為，應(yīng)該根據(jù)生產(chǎn)要素的流動(dòng)性來劃分貨幣區(qū)。
蒙代爾的最優(yōu)貨幣理論，產(chǎn)生于20世紀(jì)五六十年代的固定匯率與浮動(dòng)匯率孰優(yōu)爭(zhēng)論的背景下。
20世紀(jì)50年代，以米爾頓·弗雷德曼為代表的浮動(dòng)匯率制的擁護(hù)者提出，一個(gè)國家如果價(jià)格和工資呈很強(qiáng)的剛性，那么保持宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的匯率制度應(yīng)采用浮動(dòng)匯率安排。
固定匯率制度下，價(jià)格和工資的剛性將使任何旨在調(diào)節(jié)國際收支失衡的政策處在兩難境地：要么導(dǎo)致通貨膨脹，要么加劇失業(yè)。而采用浮動(dòng)匯率，貨幣對(duì)外價(jià)格的變動(dòng)將通過貿(mào)易條件和實(shí)際工資的改變而減輕資源重新配置所付出的成本。由于現(xiàn)實(shí)世界各國的價(jià)格和工資都存在著不同程度的剛性，因而，不管經(jīng)濟(jì)條件如何，都應(yīng)采用浮動(dòng)匯率制。
但是，以麥金農(nóng)為代表的固定利率擁護(hù)者認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中各國的經(jīng)濟(jì)情況和開放程度千差萬別，采用浮動(dòng)匯率未必都有效。而固定匯率制能使各國經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體系，有利于世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。固定匯率在協(xié)調(diào)內(nèi)外均衡時(shí)將比浮動(dòng)匯率更有效。
正是在這樣的背景下，誕生了蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論——強(qiáng)調(diào)匯率制度的安排需結(jié)合本國的經(jīng)濟(jì)特征。蒙代爾認(rèn)為，應(yīng)該根據(jù)生產(chǎn)要素的流動(dòng)性來劃分貨幣區(qū)，即最優(yōu)貨幣區(qū)理論的核心在于，肯定浮動(dòng)匯率的同時(shí)，認(rèn)為貨幣區(qū)內(nèi)應(yīng)實(shí)行同一貨幣或者是固定匯率。
同時(shí)，蒙代爾闡述了共同貨幣的優(yōu)缺點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)在于降低了貿(mào)易中貨幣結(jié)算的交易成本、消除了價(jià)格的不確定性；但同時(shí)也存在當(dāng)需求發(fā)生變化或遇到不對(duì)稱沖擊而要求實(shí)際工資下降時(shí)，難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
三大幣種鼎立
美元、歐元和人民幣國際貨幣體系三足鼎立的狀況將日益凸顯。
歐元區(qū)建立的思想基礎(chǔ)正是蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論。
對(duì)于歐元區(qū)建立的利弊分析，取決于共同貨幣的收益、成本權(quán)衡。建立共同貨幣區(qū)固然從微觀上體現(xiàn)收益，包括交易成本的下降和避免匯率不確定帶來的市場(chǎng)運(yùn)行效率的低下；但同時(shí)也有一定的成本，這主要體現(xiàn)在宏觀層面，最重要的成本就是貨幣共同體成員喪失了匯率政策、貨幣政策，所以在需求管理上陷入被動(dòng)。
共同體成員之間差異化的財(cái)政制度是貨幣共同體成本的重要來源之一。對(duì)于稅制欠發(fā)達(dá)的國家，若增加稅收收入的邊際成本超過了通過實(shí)行通脹取得收入的邊際成本，那么該政府將會(huì)降低稅收、同時(shí)制造通脹。但是，在貨幣共同體內(nèi)，為維持一致的通脹水平，稅收欠發(fā)達(dá)國家不得不借助增加稅收這樣一種成本相對(duì)較高的方式來籌集收入、彌補(bǔ)預(yù)算赤字。
歐元區(qū)也是如此，在本輪金融危機(jī)中，歐元區(qū)各國面臨非對(duì)稱的經(jīng)濟(jì)沖擊，而擴(kuò)張性的財(cái)政政策是各國唯一的自主手段，這在一定程度上導(dǎo)致了后來的債務(wù)危機(jī)。
關(guān)于人民幣國際化，蒙代爾主張全新的“DEY(Dollar-Euro-Yuan)”國際貨幣區(qū)域體系。蒙代爾認(rèn)為，美元、歐元和人民幣國際貨幣體系三足鼎立的狀況將日益凸顯。首先要確定歐元和美元之間的固定匯率，建立一個(gè)歐元、美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系；另一方面，中國已經(jīng)是全球第一大出口國和第二大經(jīng)濟(jì)體，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣在國際貨幣體系中將表現(xiàn)得更為堅(jiān)挺。
蒙代爾認(rèn)為中國應(yīng)當(dāng)控制財(cái)政赤字，因?yàn)樵谶@方面已有前車之鑒。日本在20世紀(jì)七八十年代鑄成了大錯(cuò)，一是實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，并由此引發(fā)了一系列錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策，削弱了其出口競(jìng)爭(zhēng)力；二是以大規(guī)模的財(cái)政擴(kuò)張來刺激其滯脹的經(jīng)濟(jì)，積累了大量的公共債務(wù)，最高達(dá)到GDP的140%。如此巨大的公共債務(wù)給日本的經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
小型開放經(jīng)濟(jì)體
上海自貿(mào)區(qū)可以視為全球在金融危機(jī)之后，國際經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)重構(gòu)過程中，中國融入全球經(jīng)濟(jì)體系的深化。
蒙代爾的國際宏觀理論的首要背景就是開放經(jīng)濟(jì)，雖然其具體結(jié)論需要調(diào)整，但開放的視野是我們需要堅(jiān)持的。上海自貿(mào)區(qū)就可以視為蒙代爾模型中的“小型開放經(jīng)濟(jì)體”。
從戰(zhàn)略意義上，上海自貿(mào)區(qū)可以視為中國融入全球經(jīng)濟(jì)體系的深化。自貿(mào)區(qū)的建立，將打開我國的港口貿(mào)易、航空樞紐以及離岸金融等領(lǐng)域的創(chuàng)新成長空間。
目前世界上已有1200多個(gè)大大小小的自由貿(mào)易區(qū)。這些自貿(mào)區(qū)按照功能定位可分為多種類型，第一種是以香港、新加坡為代表的零關(guān)稅自由港型，對(duì)進(jìn)口商品、當(dāng)?shù)叵M(fèi)和轉(zhuǎn)口輸出都不征收關(guān)稅；第二種是轉(zhuǎn)口集散型，主要利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行港口裝卸、貨物儲(chǔ)運(yùn)、貨物商業(yè)性加工和貨物轉(zhuǎn)運(yùn)等業(yè)務(wù)，典型代表是漢堡和巴塞羅那；第三種是以菲律賓馬里萊斯為代表的貿(mào)工型，集加工貿(mào)易與轉(zhuǎn)口貿(mào)易于一身；第四種如我國臺(tái)灣地區(qū)的出口加工型自貿(mào)區(qū)，以出口加工為主；五是保稅倉庫型，可不辦理進(jìn)口手續(xù)就連續(xù)長時(shí)間處于保稅狀態(tài)，以意大利羅馬的免稅倉庫為代表。
上海自貿(mào)區(qū)應(yīng)該是功能綜合性的。目前世界上各種自貿(mào)區(qū)的功能正由單一性轉(zhuǎn)向綜合性，在區(qū)內(nèi)不僅原材料、零部件甚至成品都可以自由進(jìn)出，同時(shí)轉(zhuǎn)口貿(mào)易、倉儲(chǔ)、加工、商貿(mào)展銷、金融服務(wù)等各種深化服務(wù)都漸漸匯集，功能完備化后的自貿(mào)區(qū)運(yùn)行效率也大大提高。（完）
文章來源：《英才》2014年第1期（本文僅代表作者觀點(diǎn)）
【新春精選】蒙代爾模型的中國思考 巴曙松研究員 金融政策研究
