環(huán)保板塊回顧與展望 (王海旭 公用環(huán)保行業(yè)高級分析師)

v  上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場。上周滬深300指數(shù)下跌2.5%，環(huán)保板塊下跌3.8%，表現(xiàn)落后市場1.3個百分點。個股方面，僅維爾利實現(xiàn)上漲，永清環(huán)保、三維絲、中電環(huán)保跌幅超過8%。估值方面，板塊整體P/E（TTM）繼續(xù)降至31.11倍，相對市場（滬深300）P/E較上周微降0.07至3.81倍。

v  行業(yè)看點：節(jié)能減排形勢嚴峻任務(wù)艱巨，垃圾焚燒標準進一步完善。國務(wù)院總理李克強主持召開新一屆國家能源委員會首次會議，研究討論了能源發(fā)展中的相關(guān)戰(zhàn)略問題和重大項目。全國人大常委會聽取節(jié)能減排工作報告，節(jié)能減排形勢嚴峻任務(wù)艱巨，需要進一步硬化考核指標、量化工作任務(wù)、強化保障措施，更多利用市場機制。長三角區(qū)域大氣污染防治協(xié)作小組辦公室工作會議召開，通過了《長三角區(qū)域落實大氣污染防治行動計劃實施細則》以及2014年重點工作任務(wù)。環(huán)保部正在配合國務(wù)院法制辦對大氣污染防治法修訂草案進行修改完善，空氣質(zhì)量責(zé)任有望入大氣污染防治法。環(huán)境保護部近日通過了對現(xiàn)行《生活垃圾焚燒污染控制標準》進行的修訂和完善。

v  一周隨筆：環(huán)保法修訂強化治污力度。自2011年起，《環(huán)保法》修訂歷經(jīng)四次審議最終落地，凸顯了其重要性與審慎性，或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)行法律里面最嚴格的一部專業(yè)領(lǐng)域行政法，其特點主要體現(xiàn)在：（1）顯著加大排污懲治力度：未來企業(yè)違法排污成本顯著提高將在法律層面得到有力支撐，“按日計罰”最終被引入，環(huán)保部門將被賦予更多的執(zhí)法權(quán)力，包括查封、扣押設(shè)施等，以“誰污染、誰付費”為基礎(chǔ)的第三方治理模式有望不斷推廣，而市政環(huán)境領(lǐng)域的PPP有望成為政府大力推廣的模式；（2）強化政績考核導(dǎo)向變化：此次《環(huán)保法》修訂進一步強調(diào)了環(huán)境責(zé)任對于官員執(zhí)政的重要性，造成嚴重后果的甚至要“引咎辭職”，未來環(huán)境對于各地“一把手”執(zhí)政穩(wěn)定的重要性將顯著提升；（3）新舉措助力環(huán)境改善：“限期達標規(guī)劃”是一種相對中長期的倒逼機制，可以應(yīng)用于降低PM_2.5濃度、河流消滅劣Ⅴ類水體、湖泊消滅藍藻等指向性明確的具體環(huán)保問題，而“依照法律規(guī)定征收環(huán)境保護稅的，不再征收排污費”也從法制層面為后續(xù)開征環(huán)境稅奠定了基礎(chǔ)；（4）強調(diào)全民參與：新版《環(huán)保法》強調(diào)信息公開和公眾參與，以企業(yè)排污真實信息公開為基礎(chǔ)的“黑名單”、“誠信檔案”等制度如能與貸款、上市等掛鉤，其對于企業(yè)的約束力有望大大增強，而來自民間的力量（例如綠色NGO組織）對于監(jiān)督污染企業(yè)及環(huán)境質(zhì)量起著重要作用。

v  本周觀點：板塊處于中期配置區(qū)間。目前主流公司估值水平普遍在20~25倍，中期配置價值較為顯著�！董h(huán)保法》修訂對于產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展影響深遠，無論是工業(yè)還是市政領(lǐng)域，對于專業(yè)環(huán)保公司技術(shù)、運營、資金等方面的需求或?qū)⒊掷m(xù)釋放。本周一季報將披露完畢，建議關(guān)注專注于工業(yè)危廢治理、業(yè)績有望持續(xù)改善的東江環(huán)保，業(yè)績高增的盛運股份，直接受益于水質(zhì)提標改造的碧水源，以及中期投資價值顯著的瀚藍環(huán)境。