核心觀點:
本輪下跌環(huán)保板塊下跌35%,水處理、水務(wù)板塊跌幅居前環(huán)保板塊過去1年漲幅68.8%,落后于創(chuàng)業(yè)板的96%、全部A股的83%;近半年以來,板塊漲幅24.5%。落后于創(chuàng)業(yè)板的79%,略好于全部A股的22%;6月下旬調(diào)整至今,環(huán)保板塊跌幅為35%,略大于創(chuàng)業(yè)板(33%)、主板跌幅(29%)。子版塊中,下跌幅度較大的有生物質(zhì)、水務(wù)和水處理板塊,分別下跌41.0%、39.6%和36.5%。個股方面超過15家公司跌幅超過50%。其中萬邦達、國禎環(huán)保等水處理公司跌幅超過60%。
PPP主題仍將持續(xù),靜待3季度項目加速落地。
河南1000億PPP基金,彰顯地方推行PPP項目的強烈決心。據(jù)報道,今日國家發(fā)改委已批復(fù)河南投資集團籌備PPP發(fā)展投資基金,總規(guī)模1000億元,成為全國第一只獲得國家批復(fù)的PPP基金。該基金將作為母基金,按照優(yōu)惠的資金成本給PPP項目提供資本支持。各地政府仍加速項目推介,扶持政策不斷推出。據(jù)我們統(tǒng)計,僅5、6兩個月就有12個省份發(fā)布3.3萬億的推介計劃(可能存在重復(fù)計算)。另一方面中央關(guān)于PPP項目利好政策密集出臺,如推進第二批示范項目、建立“結(jié)算扣款”機制、推進金融機構(gòu)為PPP項目融資等,我們預(yù)計未來將有持續(xù)鼓勵性政策出臺,推動更多PPP項目的簽約及落地。預(yù)期下半年環(huán)保行業(yè)的最大主題,仍為PPP主題的持續(xù)演繹。過去幾個月以來,國務(wù)院、財政部、發(fā)改委、環(huán)保部等多部委連續(xù)出臺推進PPP項目落地的政策和扶持措施。各地政府亦紛紛啟動區(qū)域PPP項目梳理和打包,公開推介地區(qū)PPP項目,合計超過數(shù)萬億元。
三季度或迎項目簽約潮,關(guān)注地方國企和民營行業(yè)龍頭。我們預(yù)期三季度將迎來項目的簽約高潮,建議重點關(guān)注地方國有平臺和行業(yè)龍頭企業(yè):1.搭建好PPP創(chuàng)新模式構(gòu)架的民營行業(yè)龍頭,如燃控科技、碧水源、高能環(huán)境、桑德環(huán)境。2.地方省會城市或重點城市平臺公司,如江南水務(wù)、中原環(huán)保、瀚藍環(huán)境等。
廣發(fā)投資策略與組合
投資組合:江南水務(wù)+中原環(huán)保+碧水源+燃控科技
風(fēng)險提示:市場低價惡性競爭,盈利能力持續(xù)下降;
EPC工程結(jié)算進度低于預(yù)期;
運營企業(yè)補貼無法按時到位,產(chǎn)能利用率不足
