當(dāng)前，我國環(huán)境形勢日益嚴(yán)峻，經(jīng)濟發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)型。要治理污染，預(yù)計中國未來每年至少需要兩萬億元人民幣以上的綠色投資。在目前價格體系無法充分反映綠色項目外部性和財政投資能力有限的情況下，必須建立綠色金融體系，用有限的政府財政資金撬動幾倍、十幾倍的社會資金來發(fā)展綠色經(jīng)濟。在過去一年多的時間里，這一點已經(jīng)形成共識。
我國未來的綠色金融體系將以綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)、綠色保險、綠色基金、碳金融等各種工具來為綠色企業(yè)提供融資服務(wù)，并通過各種政策支持降低綠色企業(yè)的融資成本。在這個體系中，不僅要包括各種融資工具，也要發(fā)展為這些融資工具服務(wù)的基礎(chǔ)條件，尤其是用于識別綠色企業(yè)和綠色項目的環(huán)境信息和在此基礎(chǔ)上開發(fā)的分析手段、分析工具。
只有提供了充分的企業(yè)環(huán)境信息，投資者才能判斷哪些企業(yè)是綠色的，哪些是污染型的，哪些是深綠的，哪些是淺綠的。換句話說，只有提供了環(huán)境信息，資本市場才能用腳投票，將更多的資金投入到綠色企業(yè)中，減少對污染性企業(yè)的投資。
環(huán)境信息披露，除了可以直接為投資者提供單個企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的信息之外，還可以為資本市場開發(fā)綠色股票指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色債券指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色債券評級、第三方綠色債券認(rèn)證等提供重要基礎(chǔ)。這些產(chǎn)品和服務(wù)可以為更多投資者投資綠色產(chǎn)業(yè)提供更為便利的金融工具，有助于進一步強化資本市場向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源的能力。
另外，環(huán)境信息披露的要求，也是強化企業(yè)承擔(dān)環(huán)境與社會責(zé)任的有效手段。由于考慮到對聲譽的影響，被要求強制披露環(huán)境信息的企業(yè)會更傾向于減少對污染性項目的投資，并增加對綠色項目的投資或增加對環(huán)保事業(yè)的公益捐助。
強化環(huán)境信息披露，需要在如下幾個方面加以推動：首先，要通過立法，強制性要求上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)披露環(huán)境信息；其次，交易所要通過具體規(guī)定，明確披露的內(nèi)容和模板，對關(guān)鍵信息尤其是主要污染物排放指標(biāo)要定量、定期披露；第三，發(fā)揮中介機構(gòu)對環(huán)境信息披露的評價、監(jiān)督、引導(dǎo)和激勵作用；第四，要繼續(xù)強化對環(huán)境信息披露的監(jiān)管與執(zhí)法。
在國際上，環(huán)境信息披露的重要性已經(jīng)被越來越多的監(jiān)管機構(gòu)、交易所和投資人認(rèn)可。一些機構(gòu)將環(huán)境信息披露進一步擴展為環(huán)境、社會和公司治理的信息披露，即ESG信息披露。
目前，國際上已有多家證券交易所推出上市公司ESG信息披露要求或指引，如英國、巴西、加拿大、印度、馬來西亞等。南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所的措施最為積極，強制要求上市公司披露綜合報告，即將財務(wù)信息和ESG信息整合為一份報告。
國內(nèi)的深交所、上交所在ESG信息披露方面也頒布了相應(yīng)的通知或指引文件，環(huán)境保護部也要求一些重點企業(yè)披露環(huán)境信息，但被要求強制披露的企業(yè)還不多，估計目前實際披露環(huán)境信息的境內(nèi)上市公司只有20%左右。
今年7月，港交所修訂《ESG報告指引》并公開征詢意見，預(yù)計不久就會正式推出。修訂版《指引》最引人關(guān)注的部分是增加了“不遵守就解釋”條文，即上市公司應(yīng)按港交所要求披露ESG信息，若不進行披露則應(yīng)進行聲明并解釋不披露的原因。我們可以將之理解為半強制性的信息披露要求。
這些新進展說明，環(huán)境信息披露是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，值得市場各方密切關(guān)注。
9月21日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》的第四十五條明確指出要建立我國的綠色金融體系。方案中的一個重要內(nèi)容就是建立上市公司環(huán)境信息強制性披露機制。這為未來我國通過立法引入強制性環(huán)境信息披露要求提供了重要依據(jù)。
作者系中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任，本文系其在第三屆中國責(zé)任投資論壇年會上的發(fā)言。
