在降息周期、社會融資成本下降等形勢下,信托收益率和信托項目數(shù)量隨之走低,傳統(tǒng)政信模式難以為繼。與此同時,信托參與PPP(Public-Private-Partnership)項目,成為政信合作的新模式。近日,中信信托與寧波市政府簽署《寧波市PPP投資基金項目合作協(xié)議》,雙方組建管理公司,正式運作寧波PPP投資基金。PPP模式再度升溫。
據(jù)了解,該基金為股權(quán)型基金,通過股權(quán)投資為標(biāo)的項目引進(jìn)社會資本提供融資,取得回報。基金總規(guī)模預(yù)計為250億元,投資期限15年,投資于經(jīng)寧波市政府批準(zhǔn)的PPP項目。
所謂PPP是公私合營模式,一方是有私人的投資方,另一方是項目本身是公益的或涉及到公益性的事業(yè)。在今年7月,中信信托作為“吃螃蟹者”設(shè)立了國內(nèi)首只PPP項目“中信·唐山世園會項目”后,陸續(xù)有中建投信托、建信信托等10余家信托公司試水PPP模式。
PPP模式被看做是固定資產(chǎn)投資融資的一種新突破。好規(guī)劃分析師宋華榮表示,傳統(tǒng)的政信合作信托是以基建項目為基礎(chǔ),通過地方融資平臺向信托公司融資,政府和信托公司是債務(wù)和債權(quán)關(guān)系,且政府融資成本較高,期限相對較短,多在兩年之內(nèi)。
信托PPP模式投資周期則更長。其主要優(yōu)勢在于,有望實現(xiàn)政府和社會雙贏,降低政府債務(wù)杠桿,擴展社會資本投資渠道,各取所需;同時,實際收益維持較高水平,且受益期限更長。
“PPP模式與政信合作,二者實質(zhì)上均為解決地方基建投資融資問題,但信托PPP模式使政府債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅降低,將政府負(fù)債轉(zhuǎn)化為社會負(fù)債,降低了經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險。”宋華榮說道。
此外,PPP模式的發(fā)展空間廣闊。財政部副部長王保安此前曾表示,目前中國城鎮(zhèn)化率為53.6%,預(yù)計2020年將達(dá)到60%,由此帶來的投資需求或?qū)⑦_(dá)到42萬億元。對此,北京某券商機構(gòu)預(yù)測,隨著中國城鎮(zhèn)化巨大的上升空間,PPP的運營空間也會帶來萬億投資市場。
不過,信托參與PPP項目時間較短,參與模式仍在探索中。宋華榮表示,PPP項目具有低資金成本、資金需求量大、投資周期長的特點,這也加大了參與難度,另外部分社會公益性PPP項目收益較低,降低了投資方的參與熱情。
更不容忽視的是,即使是政信合作的一種新模式,項目也存在難以規(guī)避的系統(tǒng)性風(fēng)險。宋華容表示,PPP風(fēng)險主要有信用風(fēng)險、營運風(fēng)險、匯率風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等。信用風(fēng)險指某方不履行或拒絕履行合同約定的責(zé)任和義務(wù)而給項目帶來的危害,如曾發(fā)生的江蘇某污水處理廠、湖南某電廠等政府信用風(fēng)險項目,其他風(fēng)險如自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險等。相信隨著國家對PPP制度的建設(shè),相關(guān)風(fēng)險的發(fā)生概率將逐漸降低。