環(huán)保板塊股價(jià)整體表現(xiàn)良好,水務(wù)公司股價(jià)表現(xiàn)最差:環(huán)保上市公司2015年整體上漲64.8%,遠(yuǎn)超上證綜指和滬深300,但較創(chuàng)業(yè)板84.4%漲幅仍稍遜一籌,與其他板塊漲幅比較來(lái)看,居于中等水平。從個(gè)股來(lái)看,2015年漲幅居前均是有“新故事”的公司,如湘潭電化介入污水業(yè)務(wù)、長(zhǎng)青集團(tuán)發(fā)展集中供熱領(lǐng)域、雪迪龍開拓“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)務(wù);而漲幅居后均是水務(wù)公司,2014年在國(guó)企改革+水權(quán)改革的催化劑下水務(wù)板塊表現(xiàn)良好,而2015年行業(yè)并無(wú)超預(yù)期利好,故股價(jià)表現(xiàn)一般。
行業(yè)整體業(yè)績(jī)靚麗:截至本周末,已披露業(yè)績(jī)預(yù)告環(huán)保公司有41家,業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?5.2%-44.2%,遠(yuǎn)高于去年3.9%的增速,顯示行業(yè)的高景氣度,此外或與“十二五”最后一年各地政府加大環(huán)保投資力度使得環(huán)保項(xiàng)目放量有關(guān)。整個(gè)板塊業(yè)績(jī)高增速主要來(lái)自于項(xiàng)目的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)(碧水源等)、投資收益的增加(中山公用等)及外延并購(gòu)(南方泵業(yè)、天翔環(huán)境等)等。
細(xì)分子行業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷,監(jiān)測(cè)板塊向好趨勢(shì)明顯:從細(xì)分子行業(yè)看,大氣治理、水處理、水務(wù)、監(jiān)測(cè)、固廢板塊均保持較高增速,只有節(jié)能板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。通過(guò)與歷年數(shù)據(jù)對(duì)比,大氣治理與水處理板塊增速較為穩(wěn)定(水處理2014年增速受碧水源業(yè)績(jī)下滑影響較大,2015年受國(guó)中水務(wù)下滑影響較大);固廢板塊2014年受制于中國(guó)天楹重組事宜,行業(yè)整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑(剔除此影響,行業(yè)整體增速31.9%),故近幾年業(yè)績(jī)也較為穩(wěn)定;而監(jiān)測(cè)板塊則受益于生態(tài)網(wǎng)格治理、事權(quán)上收等政策催化,板塊向好趨勢(shì)明顯(2013-2015年業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?2%、12%、31%-53%)。
投資建議—尋龍?jiān)E,尋找細(xì)分行業(yè)龍頭公司:在行業(yè)景氣度不斷提高,公司與產(chǎn)業(yè)資本高度融合的時(shí)代,我們看好技術(shù)、資本、資金和商業(yè)模式有優(yōu)勢(shì)的企業(yè),認(rèn)為平臺(tái)型&國(guó)企類的環(huán)保公司能更好對(duì)接各地區(qū)大型PPP 項(xiàng)目,并通過(guò)外延方式不斷補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈,從而脫穎而出!而新環(huán)保法、未來(lái)排污權(quán)交易的推出將直接利好技術(shù)有優(yōu)勢(shì)的企業(yè),且高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)保執(zhí)法、事權(quán)上收等政策將倒逼監(jiān)測(cè)先行,直接利好監(jiān)測(cè)板塊。從市值和估值兩個(gè)角度考慮,我們選擇各個(gè)細(xì)分子行業(yè)龍頭標(biāo)的,認(rèn)為它們?cè)诂F(xiàn)有優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上有望通過(guò)外延等方式不斷擴(kuò)張,此外,還選擇市值小彈性大標(biāo)的。我們看好市值小的標(biāo)的美欣達(dá)、監(jiān)測(cè)龍頭聚光科技、黑臭河領(lǐng)域龍頭環(huán)能科技、集中供熱龍頭長(zhǎng)青集團(tuán)和PPP&MBR 龍頭碧水源。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策制定不達(dá)預(yù)期。
