民營(yíng)上市公司天翔環(huán)境收購(gòu)德國(guó)最大水環(huán)保處理公司
2月6日，創(chuàng)業(yè)板上市公司成都天翔環(huán)境股份(以下簡(jiǎn)稱天翔環(huán)境)有限公司發(fā)布“關(guān)于公司與東證天圣德國(guó)全資子公司共同簽署并實(shí)施收購(gòu)”的公告。公告顯示，天翔環(huán)境與成都東證天圣股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“東證天圣”)在德全資子公司mertus 243.GmbH協(xié)商一致，擬合作收購(gòu)Bilfinger Water Technologies GmbH (中文：德國(guó)貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司，以下簡(jiǎn)稱“BWT公司”)100%的股權(quán)。2月6日，三方已簽署《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》，同意TGP公司收購(gòu)BWT公司100%股權(quán)，并確認(rèn)天翔環(huán)境為最終買方。經(jīng)各方協(xié)商，BWT公司的整體企業(yè)價(jià)值估值為2.2億歐元，交割時(shí)收購(gòu)BWT公司100%股權(quán)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)預(yù)計(jì)為2.05億歐元;最終現(xiàn)金對(duì)價(jià)的具體金額將根據(jù)《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》中所確定的調(diào)價(jià)機(jī)制，以經(jīng)最終審閱的BWT公司2015年12月31日的財(cái)務(wù)報(bào)表為基準(zhǔn)調(diào)整之后確定。
BWT公司注冊(cè)資金為200萬(wàn)歐元，是德國(guó)法蘭克福證券交易所主板上市公司，在全球各地(包括但不限于德國(guó)、美國(guó)、意大利、法國(guó)和澳大利亞)有共計(jì)18家子公司/孫公司，在中國(guó)杭州設(shè)有子公司和制造基地，但業(yè)務(wù)規(guī)模還較為有限。根據(jù)羅蘭貝格出具的市場(chǎng)分析報(bào)告，BWT公司的HP、VT、WW業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)占有率排名第一;WT業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)占有率排名第三;WI業(yè)務(wù)全球市場(chǎng)占有率排名第四;GI業(yè)務(wù)全球市場(chǎng)占有率排名第五;IF業(yè)務(wù)全球市場(chǎng)占有率排名第六。
據(jù)了解，天翔環(huán)境2015年完成了對(duì)全球著名環(huán)保分離設(shè)備制造及工程服務(wù)提供商美國(guó)圣騎士公司的收購(gòu)。對(duì)于此次收購(gòu)BWT公司，天翔環(huán)境認(rèn)為，通過收購(gòu)，公司可以引進(jìn)吸收BWT公司在水處理領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)和國(guó)際先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)公司在水處理領(lǐng)域的全面技術(shù)升級(jí)和跨越，實(shí)現(xiàn)雙方在產(chǎn)品技術(shù)、客戶資源、財(cái)務(wù)等多領(lǐng)域互補(bǔ)，使天翔環(huán)境成為全球領(lǐng)先的環(huán)保設(shè)備、系統(tǒng)解決方案及環(huán)境治理服務(wù)提供商。天翔環(huán)境對(duì)于此次收購(gòu)后的發(fā)展做了初步規(guī)劃：公司將把BWT公司超過132年歷史的全球領(lǐng)先的水處理、綜合環(huán)保服務(wù)及先進(jìn)制造體系引進(jìn)中國(guó)，協(xié)力拓展亞太地區(qū)的市場(chǎng)份額，同時(shí)也將依托BWT公司在全球10余個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立的制造基地和辦事處，270家代理商和銷售中介網(wǎng)絡(luò)，更好地輸出天翔環(huán)境的產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)。此外，公司還將借本次交易對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)，積累海外并購(gòu)和跨國(guó)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，深入拓展外延式發(fā)展增長(zhǎng)道路，在未來環(huán)保行業(yè)全球化競(jìng)爭(zhēng)中占到先機(jī)。
EEW并購(gòu)：中企在德并購(gòu)激發(fā)互利潛能
新年伊始，中資企業(yè)在德國(guó)的幾筆并購(gòu)令人矚目：北京控股以14.38億歐元收購(gòu)德國(guó)EEW垃圾能源公司，中國(guó)化工以9.25億歐元收購(gòu)了橡膠塑料化工機(jī)械制造商克勞斯瑪菲集團(tuán)，美的集團(tuán)則大幅提高了對(duì)機(jī)器人公司庫(kù)卡集團(tuán)的參股份額。德國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與外貿(mào)協(xié)會(huì)對(duì)外事務(wù)負(fù)責(zé)人邁克爾˙舒曼對(duì)本報(bào)記者表示，德國(guó)的創(chuàng)新和質(zhì)量專注，加上中國(guó)的綜合實(shí)力和企業(yè)家精神，兩者的合作將創(chuàng)造一個(gè)完美搭配。
對(duì)德國(guó)EEW垃圾能源公司的并購(gòu)是迄今中國(guó)在德最大的一筆直接投資，算上債務(wù)總額近18億歐元。這家公司總部位于下薩克森州，在德國(guó)、盧森堡和荷蘭共有18家工廠，每年把470萬(wàn)噸廢棄物轉(zhuǎn)化為能源。廢棄物燃燒后用于區(qū)域供暖，為工業(yè)提供蒸汽，并提供足夠70萬(wàn)戶家庭使用的電力。北京控股有限公司發(fā)表聲明說，收購(gòu)可擴(kuò)大集團(tuán)廢物利用業(yè)務(wù)，提升行業(yè)地位，同時(shí)能將相關(guān)技術(shù)及專業(yè)知識(shí)引進(jìn)國(guó)內(nèi)，提升國(guó)內(nèi)行業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。“德國(guó)之聲”指出，EEW被認(rèn)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，中國(guó)可利用其先進(jìn)技術(shù)處理國(guó)內(nèi)垃圾問題。據(jù)估計(jì)，目前填埋在中國(guó)主要城市周邊的垃圾多達(dá)70億噸。中國(guó)計(jì)劃到2030年將30%的垃圾轉(zhuǎn)換為電力，而目前這一比例不到5%。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》則指出，中國(guó)正在從制造業(yè)和重工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)和消費(fèi)，收購(gòu)歐洲技術(shù)公司是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的途徑。德國(guó)在工程方面的卓著聲譽(yù)加上歐元疲軟，使德國(guó)企業(yè)成為理想的收購(gòu)目標(biāo)。
德國(guó)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所合作人孫軼表示，中資企業(yè)在德并購(gòu)的目標(biāo)主要是高科技企業(yè)，如汽車、機(jī)械、化工、醫(yī)藥等。但近兩年來，也出現(xiàn)了在醫(yī)院、養(yǎng)老、大健康產(chǎn)業(yè)方面的投資。她表示，中資企業(yè)首先看重的是德國(guó)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和制造水平。其次是品牌影響力。不少中國(guó)企業(yè)如今具備了一流技術(shù)，但國(guó)際上品牌認(rèn)知度不高。并購(gòu)德國(guó)知名企業(yè)可幫助它們迅速切入高端市場(chǎng)。如一些中國(guó)的汽車零部件廠商通過并購(gòu)，成為寶馬、保時(shí)捷等品牌汽車的供應(yīng)商。促使并購(gòu)的第三個(gè)因素是建立更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈，如武漢鋼鐵(集團(tuán))公司收購(gòu)蒂森克虜伯的激光拼焊集團(tuán)。最后是國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)配置需要。她說，安永報(bào)告披露的只是中德并購(gòu)案中的一小部分。另外有許多私人企業(yè)間的并購(gòu)由于不存在信息披露要求，不為人所知。還有很多并購(gòu)由于種種原因，最終沒能實(shí)現(xiàn)。
中企對(duì)外并購(gòu)有著國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的宏闊背景。德國(guó)《商報(bào)》注意到，中企在德并購(gòu)呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)，一是青睞數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化工業(yè)生產(chǎn)，二是側(cè)重環(huán)保、水處理和可再生能源等綠色增長(zhǎng)行業(yè)。該報(bào)認(rèn)為，促使并購(gòu)的深層因素是中國(guó)通過和實(shí)施了“中國(guó)制造2025”，中國(guó)“十三五”規(guī)劃把上述兩個(gè)方面作為今后經(jīng)濟(jì)政策的著力方向。德意志銀行分析師卡斯滕˙勞克斯強(qiáng)調(diào)，2016年中國(guó)企業(yè)將在德國(guó)扮演更重要角色，而且不僅限于并購(gòu)領(lǐng)域。
觀察+
現(xiàn)階段節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的固廢和水務(wù)兩個(gè)行業(yè)中，要想實(shí)現(xiàn)“后進(jìn)趕先進(jìn)”、“彎道超車”，并購(gòu)似乎成為了必經(jīng)之路，兩個(gè)行業(yè)的跟隨型企業(yè)紛紛把目光放眼全球，專盯著歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的龍頭企業(yè)開展并購(gòu)，最新的北控并購(gòu)EEW、天翔并購(gòu)BWT，再之前的首創(chuàng)并購(gòu)TPI、中聯(lián)并購(gòu)LADURNER……似乎一夜之間，各國(guó)節(jié)能環(huán)保的龍頭企業(yè)都變成了中國(guó)企業(yè)。但我們不禁要問，這些企業(yè)，買來干啥?盡管并購(gòu)時(shí)間還相對(duì)較短，但我們尚未聽說這些企業(yè)的整合動(dòng)作。小編想說，如果僅僅是買來貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)額、貢獻(xiàn)利潤(rùn)的，那就虧本虧大了，穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)期的企業(yè)，出售價(jià)格一定比運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)高的。所以，各家企業(yè)，長(zhǎng)點(diǎn)心吧，咱可別為了并購(gòu)而并購(gòu)啊，花這個(gè)錢裝門面，不值!
