鵬鷂環(huán)保股份有限公司（以下簡稱“鵬鷂環(huán)保”）于2014年發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿），公司擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過8000萬股。
而這已是鵬鷂環(huán)保IPO的“二進宮”——2013年該公司曾擬登陸上交所主板，但是其后遞交了終止審查申請，主動申請退出主板擬IPO隊伍，僅一個月后轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。
招股說明書顯示，鵬鷂環(huán)保面臨巨大的財務(wù)壓力——公司連續(xù)數(shù)年資產(chǎn)負(fù)債率超過50％，同時應(yīng)收賬款高企。此外，由于IPO遲遲未有進展，公司求資若渴，已迫不及待地于2015年初發(fā)行短期融資券3億元，希望借此緩解資金壓力。
此外，記者注意到，公司與西寧市水務(wù)局、西寧市財政局等曠日持久的仲裁案件仍未解決，公司超過3000萬元的污水處理費仍被拖欠，這無疑讓公司雪上加霜。
巨額費用被拖欠
記者注意到，今年兩會期間，全國工商聯(lián)環(huán)境商會向大會提交了4份提案，這4份提案分別是：《關(guān)于遏止環(huán)保行業(yè)惡性競爭的提案》、《關(guān)于進一步完善環(huán)保領(lǐng)域PPP項目支付機制的提案》、《關(guān)于完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠政策的提案》《關(guān)于加快污染場地修復(fù)的提案》。而在《關(guān)于進一步完善環(huán)保領(lǐng)域PPP項目支付機制的提案》中，鵬鷂環(huán)保與西寧政府的事件被著重提到。
該提案對我國環(huán)保領(lǐng)域PPP項目的收付費實施過程中存在的幾個主要問題進行了講述，其中在說到部分地方政府缺乏契約精神時指出，“據(jù)2011年國家審計署發(fā)布的《9個省市2010年度城鎮(zhèn)污水垃圾處理專項資金審計結(jié)果》顯示，9個省市中有13個單位將污水垃圾處理資金用于出借、股權(quán)投資和其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等支出。又如鵬鷂環(huán)保運營的西寧市第一和第三兩個污水處理廠，因當(dāng)?shù)卣咦兏笈c已簽訂合同條款不符，導(dǎo)致了數(shù)千萬污水處理服務(wù)費拖欠。”
記者在鵬鷂環(huán)保招股說明書里看到，西寧鵬鷂污水處理有限公司為鵬鷂環(huán)保持有100％股份的全資子公司，其成立于2008年4月16日，注冊資本1.71億元，經(jīng)營范圍為污水處理。鵬鷂環(huán)保表示，西寧鵬鷂的設(shè)立是出于西寧市第一污水處理廠項目需要，主要負(fù)責(zé)西寧市第一污水處理廠項目的建設(shè)及運營。西寧鵬鷂環(huán)旗下?lián)碛形鲗幨械谝晃鬯幚韽S特許經(jīng)營項目和西寧市第三污水處理廠委托運營項目，其設(shè)計規(guī)模分別為8.5萬噸/日和10萬噸/日。
招股說明書同時顯示，因西寧市水務(wù)局、西寧市排水公司、西寧市財政局未按照相關(guān)約定——保底水量及調(diào)整價格金額支付污水處理費，西寧鵬鷂作為申請人，請求仲裁委裁定西寧市水務(wù)局、西寧市財政局、西寧市排水公司支付相關(guān)污水處理費3313.56萬元，以及相關(guān)違約金。
相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，鵬鷂環(huán)保2011年凈利潤不到7000萬，2013年的凈利潤為2.53億元，被拖欠3000多萬元的費用，對公司的影響可謂巨大，令本已緊繃的資金鏈雪上加霜。同時，這也讓投資者多了幾份擔(dān)憂，未來公司經(jīng)營中會不會繼續(xù)現(xiàn)出款項被拖欠的情況，萬一再次出現(xiàn)，曠日持久的官司顯然對公司是非常不利的。
應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)前后不一
招股說明書顯示，鵬鷂環(huán)保前身為新交所主板上市公司“亞洲環(huán)保”的下屬核心公司，公司是中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的開拓者之一，也是國內(nèi)環(huán)保水處理行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，可提供環(huán)保水處理相關(guān)的研發(fā)、咨詢與設(shè)計、設(shè)備生產(chǎn)與銷售、工程承包、項目投資和運營等一站式服務(wù)，是水處理行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)提供商。
本次公司IPO的募集資金擬投向長春市第一凈水廠改擴建工程（BT項目）、長春市第三凈水廠提標(biāo)改造工程（BT項目）和補充流動資金，合計12.52億元。其中，補充流動資金達到2億，占募集資金總額的16％。
報告期內(nèi)，鵬鷂環(huán)保的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，2011年至2013年這一數(shù)據(jù)分別為：57.72%、58.24%和53.89%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平。同時記者注意到，公司的應(yīng)收賬款余額亦居高不下，2011年至2013年這一數(shù)據(jù)分別為：2.91億元、2.87億元和3.05億元，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為48.92％、28.37％和27.34％。
據(jù)了解，公司水處理投資運營業(yè)務(wù)及環(huán)境工程承包業(yè)務(wù)需要大量資金，同時該業(yè)務(wù)建設(shè)周期長、投入高、工程款項結(jié)算復(fù)雜，結(jié)算時間不均衡、回款期限相對較長等都導(dǎo)致了公司應(yīng)收款高企，同時資產(chǎn)負(fù)債率高，流動比率和速動比率偏低。
本想借IPO緩解資金壓力，但是由于進展緩慢，公司已經(jīng)急不可耐地于2015年發(fā)行短期融資券。相關(guān)信息顯示，鵬鷂環(huán)保2015年3月擬發(fā)行3億元短期融資券，期限為366日，招商銀行為此次發(fā)行主承銷商和薄記管理人。
值得注意的是，記者在公司2015年度第一期短期融資券募集說明書中看到了公司最近三年及一期末（2011年、2012年、2013年和2014年1－9月）的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，分別為：2.38億元、2.44億元、2.45億元和2.6億元。這與招股說明書披露的數(shù)據(jù)并不一致。究竟哪種數(shù)據(jù)是準(zhǔn)確的，目前尚無法知曉。此外，該說明書中還顯示公司長期應(yīng)收賬款分別為0元、2.93億元、7.76億元和28.74億元。長期應(yīng)收賬款激增速度令人咋舌。
