中金環(huán)境(300145)

金山環(huán)保與南京水務集團簽訂 8 億《污泥處置合作項目框架協(xié)議》

公司全資子公司金山環(huán)保與南京水務簽訂污泥處置合作項目框架協(xié)議，包括太陽能低溫復合膜污泥處理設備和資源化生產設備、建筑工程及廠區(qū)配套工程。該項目擬建設總規(guī)模為 500 噸/日（含水率為 80%的污泥量），預計總投資為 8 億元，擬采取 BOT 模式。 該《合作項目框架協(xié)議》為意向性協(xié)議，尚需簽署正式合同， 具體的實施內容和進度尚存在不確定性。

公司持續(xù)構建環(huán)境綜合服務商， 拿單實力雄厚在手訂單充裕

公司近年來分別收購金山環(huán)保和中咨華宇布局環(huán)境治理、環(huán)評領域， 后又收購洛陽水利、華禹水利等開拓水利水電行業(yè)勘察設計領域，全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯，綜合拿單實力雄厚， 2017 年上半年新簽訂單金額合計 14.8 億元， 在手訂單充裕。

布局危廢增加新看點， 擬收購浙江金泰萊 100%股權

公司 10 月 15 日發(fā)布增發(fā)募資預案，擬收購浙江金泰萊環(huán)保 100%股權，作價 18.5 億元，其中擬發(fā)行股份支付 11.01 億，增發(fā)價為 13.93 元/股，現(xiàn)金支付 7.49 億； 同時擬募集配套資金總額不超過 8.25 億元（含現(xiàn)金支付款）， 金泰萊 2017 年年底危廢處置能力將達 18 萬噸/年，處置范圍包括廢酸等 18 個大類， 公司積極布局危廢增加新看點。

“訂單充足+激勵完成”助推業(yè)績高成長，維持“買入”評級

暫不考慮增發(fā)，預計公司 2017-2019 年 EPS 分別為 0.60、0.81 和 1.01元/股，按照最新收盤價對應 2017-2019 年 PE 分別為 27、 20 和 16 倍。 今年 5 月第三期員工持股計劃購買完成合計增持 5.6 億，均價 25.01 元/股 （前復權 13.86 元/股）。公司不斷強化上游設計、咨詢實力，全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯，在手訂單充足，激勵到位助推訂單落地加速，維持“買入”評級。

風險提示 新增訂單與落地情況不達預期，增發(fā)進度不達預期。