投資基金，正在成為新一輪國(guó)企國(guó)資改革中，國(guó)家級(jí)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的首要選擇之一。中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)誠(chéng)通”）、中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)國(guó)新”），便是上述國(guó)家級(jí)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的代表。
1月11日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從國(guó)資委了解到，一向低調(diào)的中國(guó)國(guó)新，已經(jīng)敲定了最新的發(fā)展模式——以投資基金、金融服務(wù)、資產(chǎn)管理以及股權(quán)運(yùn)作為主業(yè)，探索國(guó)有資本運(yùn)作的最新模式。落實(shí)到具體基金上，則包括中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)風(fēng)投基金”）、國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金等。
與中國(guó)誠(chéng)通旗下的中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)調(diào)基金”）相似的一點(diǎn)，中國(guó)國(guó)新的基金系同樣也承擔(dān)著國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的職責(zé)。
中國(guó)國(guó)新內(nèi)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以國(guó)風(fēng)投基金為例，截至2017年8月底，國(guó)風(fēng)投基金已決策終審9個(gè)直投項(xiàng)目和6個(gè)子基金項(xiàng)目，涉及投資額約340億元。
中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍認(rèn)為，與上世紀(jì)80年代的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理模式相比，如今的兩家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)開始更頻繁地通過基金介入央企改革，說明國(guó)資監(jiān)管思路在由過去的管人管事管資產(chǎn)，向管資本轉(zhuǎn)變。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)還獨(dú)家獲悉，一只新的國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金正在積極籌備中，不過最終實(shí)際管理人是中國(guó)國(guó)新旗下的子企業(yè)，還是中國(guó)誠(chéng)通旗下的子企業(yè)，依舊是未知數(shù)。
5只基金
國(guó)風(fēng)投基金、國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金、國(guó)新國(guó)同基金、國(guó)新科創(chuàng)股權(quán)投資基金（有限合伙，簡(jiǎn)稱國(guó)新科創(chuàng)基金）、國(guó)新央地共同發(fā)展基金，共同構(gòu)成中國(guó)國(guó)新的龐大基金體系。
5只基金，投決項(xiàng)目各有不同，組建規(guī)模亦有區(qū)別。
最新成立的一只基金是國(guó)新央地共同發(fā)展基金。這只基金在創(chuàng)立時(shí)的初衷是促進(jìn)地方國(guó)有企業(yè)改革及產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在中國(guó)國(guó)新的籌劃下，基金總規(guī)模按1500億元設(shè)計(jì)，首期規(guī)模450-500億元，擬由中國(guó)國(guó)新聯(lián)合相關(guān)地方政府和金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立，該基金擬采用有限合伙制形式和母子基金的組織結(jié)構(gòu)，通過市場(chǎng)化方式展開運(yùn)作。
另一只相對(duì)較早成立的國(guó)風(fēng)投基金，成立于2016年。當(dāng)時(shí)，中國(guó)國(guó)新作為主發(fā)起人和控股股東，聯(lián)合中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、深圳市投資控股有限公司等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立國(guó)風(fēng)投基金，首期規(guī)模1020億元，未來總規(guī)模將達(dá)到2000億元。
按照中國(guó)國(guó)新的規(guī)劃，國(guó)風(fēng)投基金重點(diǎn)服務(wù)于央企技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，致力于支持國(guó)家重大科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化、創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)展，并將進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)有資本輻射和帶動(dòng)作用，放大國(guó)有資本功能、帶動(dòng)社會(huì)投資，打造資本與產(chǎn)業(yè)技術(shù)高度融合、運(yùn)轉(zhuǎn)高效、專業(yè)精益、風(fēng)控嚴(yán)密、回報(bào)良好的基金群。
從數(shù)據(jù)上看，目前，已經(jīng)儲(chǔ)備一批與央企具有良好協(xié)同效應(yīng)和可以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白甚至全球領(lǐng)先的投資項(xiàng)目，并已明確一批重點(diǎn)項(xiàng)目。截至2017年8月底，國(guó)風(fēng)投基金已決策終審9個(gè)直投項(xiàng)目和6個(gè)子基金項(xiàng)目，涉及投資額約340億元，已支出投資額137.26億元，其中，中央企業(yè)投資項(xiàng)目占比80.14%；投資領(lǐng)域涉及機(jī)器人、人工智能、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)金融、節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)、電動(dòng)汽車、新材料、新能源等領(lǐng)域，可填補(bǔ)我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)空白。
比國(guó)風(fēng)投更早成立的國(guó)新科創(chuàng)基金，便由中國(guó)國(guó)新于2014年8月發(fā)起設(shè)立，委托國(guó)新基金管理有限公司運(yùn)營(yíng)管理，目前已完成募集資金45.45億元。
截至2017年8月底，國(guó)新科創(chuàng)基金共決策投資項(xiàng)目8個(gè)，項(xiàng)目涉及央企重組、核電建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)和環(huán)保等領(lǐng)域，決策投資金額36.5億元，已經(jīng)投資金額30.5億元�；鸪闪⒁詠磉\(yùn)營(yíng)良好，截至2016年底，年化收益率達(dá)13.3%，部分項(xiàng)目年化收益率超過20%。
至于2017年4月中國(guó)國(guó)新牽頭成立的國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金，基金總規(guī)模1500億元，首期到位500億元，中國(guó)國(guó)新、廣州市政府各出資100億元，浦發(fā)銀行出資300億元。
中國(guó)國(guó)新內(nèi)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年8月底，國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金已經(jīng)決策項(xiàng)目1個(gè)，涉及投資50億元，已經(jīng)立項(xiàng)項(xiàng)目2個(gè)，涉及投資27億元；已儲(chǔ)備多個(gè)項(xiàng)目，涉及金融、新能源、礦產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。
除去上述4只基金，2016年11月底，為撬動(dòng)更多社會(huì)資本支持中國(guó)企業(yè)“走出去”而設(shè)立的國(guó)新國(guó)同基金，基金總規(guī)模1500億元，首期募集資金已達(dá)700億元。
中國(guó)國(guó)新內(nèi)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)新國(guó)同基金設(shè)立以來運(yùn)行良好，截至2017年8月底，共完成項(xiàng)目預(yù)審7個(gè)、投資149億元；完成項(xiàng)目投資決策5個(gè)、涉及投資115億元，全部為國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目。
投向
如何在管資本的原則下有效履行出資人職責(zé)，中國(guó)國(guó)新正在通過5只基金給出答案。
對(duì)于中國(guó)國(guó)新來說，5只基金的投向，各有分工。
以國(guó)風(fēng)投基金為例，未來該基金將首先投向符合國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略方向的項(xiàng)目，包括但不限于新一代信息技術(shù)、智能綠色制造、空間和海洋產(chǎn)業(yè)、資源高效利用和生態(tài)環(huán)保、智慧城市和數(shù)字社會(huì)。
同時(shí)，符合國(guó)家“十三五”規(guī)劃明確的創(chuàng)新領(lǐng)域、重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目也在國(guó)風(fēng)投基金的重點(diǎn)考慮隊(duì)列中。包括但不限于先進(jìn)半導(dǎo)體、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)、增材制造、智能系統(tǒng)、新一代航空裝備、空間技術(shù)綜合服務(wù)系統(tǒng)、智能交通、高效儲(chǔ)能與分布式能源系統(tǒng)、智能材料、高效節(jié)能環(huán)保、虛擬現(xiàn)實(shí)與互動(dòng)影視等新興前沿領(lǐng)域創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化。以及與國(guó)家制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)，且具有可持續(xù)商業(yè)價(jià)值的重大工程項(xiàng)目。
從2017年至今，在篩選投資項(xiàng)目上，國(guó)風(fēng)投基金正在不斷加強(qiáng)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的布局，2018年還會(huì)增強(qiáng)。
與國(guó)風(fēng)投基金相呼應(yīng)的是，以有限合伙制形式組織，并按照市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金，下一步將與國(guó)風(fēng)投基金形成協(xié)同、互補(bǔ)效應(yīng)，共同推動(dòng)國(guó)有企業(yè)布局結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，促進(jìn)運(yùn)行質(zhì)量和效率不斷提升，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值和社會(huì)資本穩(wěn)健收益。
投資方向上，國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)基金主要圍繞深化國(guó)企改革主題，重點(diǎn)投資于央企供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、混合所有制改革、股份制改制上市、資產(chǎn)證券化、并購(gòu)重組等兼具社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目，服務(wù)產(chǎn)能過剩行業(yè)央企去產(chǎn)能、去庫(kù)存；幫助運(yùn)行穩(wěn)定成熟行業(yè)央企去杠桿、降成本；支持行業(yè)技術(shù)水平較高、具有良好發(fā)展前景行業(yè)央企補(bǔ)短板；在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域聚焦股權(quán)運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，服務(wù)國(guó)有企業(yè)提質(zhì)增效，創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。
對(duì)于5只基金中成立時(shí)間最久的國(guó)新科創(chuàng)基金來說，未來將重點(diǎn)投向央企、地方國(guó)有企業(yè)、大型民族企業(yè)科技創(chuàng)新進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段的項(xiàng)目，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)能環(huán)保裝備及服務(wù)、新一代信息技術(shù)、新能源及高效能源利用、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備、新材料制造及應(yīng)用、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備、新材料制造及應(yīng)用、新能源汽車關(guān)鍵零部組件等行業(yè)領(lǐng)域中的重大項(xiàng)目，以促進(jìn)科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化。
同時(shí)，為進(jìn)一步提高投資回報(bào)，國(guó)新科創(chuàng)基金將適度投資央企和地方國(guó)有企業(yè)、中央級(jí)大型機(jī)構(gòu)、大型民族企業(yè)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，獲得合理投資收益。在未來基金投資過程中，國(guó)新科創(chuàng)基金按照產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈將對(duì)上述領(lǐng)域進(jìn)行分解，瞄準(zhǔn)價(jià)值高地、產(chǎn)業(yè)短板、轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展投資布局，并結(jié)合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及城鎮(zhèn)化的巨大需求，挖掘高成長(zhǎng)行業(yè)的龍頭和新經(jīng)濟(jì)中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)基金價(jià)值增值。
至于最新成立的國(guó)新央地共同發(fā)展基金，未來擬采用有限合伙制形式和母子基金的組織結(jié)構(gòu)，通過市場(chǎng)化運(yùn)作，主要投向中央企業(yè)和子基金所在地的國(guó)有企業(yè)為主，投資領(lǐng)域包括創(chuàng)新型地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如泛醫(yī)療健康、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)等新興行業(yè)領(lǐng)域。
下一步，國(guó)新國(guó)同基金投資將主要支持央企開展國(guó)際產(chǎn)能合作、重大國(guó)際工程承包、高端制造領(lǐng)域國(guó)際并購(gòu)，并兼顧央企境內(nèi)創(chuàng)新發(fā)展（參與央企3D打印項(xiàng)目），促進(jìn)央企補(bǔ)短板、去產(chǎn)能、去庫(kù)存。
對(duì)于新一輪國(guó)企國(guó)資改革背景下的中國(guó)國(guó)新來說，以投資基金為主要路徑，自己親自上陣負(fù)責(zé)籌集資金，并履行出資人職責(zé)定位的最新資本運(yùn)營(yíng)模式已經(jīng)形成。
