技術(shù)發(fā)展：常規(guī)技術(shù)成熟，改良工藝不斷涌現(xiàn)。常規(guī)的活性污泥法及其衍生工藝得到了廣泛的應(yīng)用，膜生物反應(yīng)器（MBR）工藝可實現(xiàn)高效固液分離和生物菌群截留，目前已在國內(nèi)大規(guī)模推廣。為了適應(yīng)提標(biāo)改造出水水質(zhì)、占地面積、運(yùn)行管理等要求，曝氣生物濾池（BAF）、工藝兼氧膜生物反應(yīng)器（FMBR）工藝、移動床生物膜反應(yīng)器（MBBR）工藝等改良技術(shù)快速發(fā)展。

行業(yè)機(jī)遇：政策大力支持，細(xì)分領(lǐng)域顯著受益。近期，國家出臺一系列政策對污水處理率、各類水體水質(zhì)等級、污泥無害化處置率、污水再生利用水平等提出更高要求，“十四五”提標(biāo)改造投資空間約800億元；我國污泥無害化處置比例僅為40%，污泥無害化資源化處置水平有較大提升空間；國家鼓勵工業(yè)生產(chǎn)、城市綠化、道路清掃、車輛沖洗、建筑施工以及生態(tài)景觀等用水優(yōu)先使用再生水，污水深度處理迎來發(fā)展機(jī)會。

投資建議：提標(biāo)改造、再生回用、污泥處置存良機(jī)。隨著污水處理廠提標(biāo)改造以及污水資源化的推進(jìn)，能夠?qū)崿F(xiàn)生物污水深度處理的膜技術(shù)在未來有較強(qiáng)的適用性，建議關(guān)注碧水源、三達(dá)膜、金科環(huán)境等。提標(biāo)改造對現(xiàn)有污水處理廠在投資、占地面積、處理效率、運(yùn)行成本等有較高的要求，低成本高效率的新工藝有望獲得市場青睞，建議關(guān)注金達(dá)萊。國家政策導(dǎo)向?qū)⑼粕�污泥無害化處置及資源化利用需求，提供污泥解決方案及前端污泥處理設(shè)備的公司將受益。建議關(guān)注復(fù)潔環(huán)保及相關(guān)處置污泥的固廢公司。

產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 | 我國水資源短缺,污水資源化是重要緩解途徑

根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》，2018 年中國人均水資源量為 1971.8 立方米/人，僅為世界平均水平的 1/4，是全球人均水資源最貧乏的國家之一。全國有 11 個�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）人均低于1000立方米的缺水警戒線。

水資源短缺將直接導(dǎo)致農(nóng)業(yè)用水和工業(yè)用水的短缺，同時帶來生態(tài)系統(tǒng)惡化和生物多樣性破壞，將嚴(yán)重威脅人類生存。水資源短缺已經(jīng)成為了制約社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。

解決水資源短缺的方式一般包括一下幾種：跨流域調(diào)水，地下水超采，提高用水效率，雨水、海水淡化及污水的再生回用。

污水的再生回用是緩解水資源短缺的重要途徑之一。

資料來源：中國統(tǒng)計年鑒，《城市污水再生利用分類》（GB/T 18919-2002），平安證券研究所

產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 | 我國污水處理發(fā)展歷程

污水處理是指通過專業(yè)處理手段去除或降低不同類型污水中的固體污染物及有機(jī)污染物，令被凈化的水質(zhì)能夠達(dá)到再次使用或排放要求的過程，目前污水處理在農(nóng)業(yè)、石化、醫(yī)療、餐飲等領(lǐng)域已被廣泛普及。污水按來源可分為生產(chǎn)污水、生活污水及被污染的雨水。生產(chǎn)污水可分為工業(yè)污水、農(nóng)業(yè)污水及醫(yī)療污水，其中以工業(yè)污水為主。目前生產(chǎn)污水中的工業(yè)污水和生活污水處理為污水處理行業(yè)重點處理對象。

我國從80年代初開始對生活污水進(jìn)行處理，主要由國有公司統(tǒng)一融資建設(shè)；2002年起，開始市場化改革， BOT、TOT等轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營權(quán)的模式成為主流；2016年起，政府開始大力推廣PPP模式。

產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 | 生活用水量持續(xù)增加，生活污水是主要來源

全國用水現(xiàn)狀：近年來，我國的總用水量緩慢降低，從2014年6095億立方米變動為2019年5991億立方米。同時，工業(yè)用水和農(nóng)業(yè)用水作為最主要的用水方式近6年的用水量在緩慢降低。而生活用水量則相反，近年來逐年遞增，從2014年的767億立方米持續(xù)增長至2019年的877億立方米。

全國污水排放現(xiàn)狀：中國城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，我國城鎮(zhèn)污水排放量持續(xù)上升，2018年達(dá)到620.52億立方米；2017年我國廢水排放總量為699.7億噸，但仍維持在較高水平，污水處理工作刻不容緩。在2017年的所有廢水排放中，工業(yè)廢水排放量181.6億噸，占總排放量的26.0%；城鎮(zhèn)生活污水排放量517.8億噸，占總排放量的74.0%，城鎮(zhèn)生活污水占比逐年升高，已經(jīng)成為污水的主要來源。

產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 | 水環(huán)境雖整體改善，但地下水污染仍比較嚴(yán)重

地表水、重要河流、重要湖泊水質(zhì)情況持續(xù)改善。根據(jù)中國生態(tài)環(huán)境狀況公報，地表水、重要河流、重要湖泊中IV-劣V類水體占比持續(xù)下降，并且地表水優(yōu)良水質(zhì)占比、長江流域總體水質(zhì)已達(dá)到政策規(guī)劃要求，反映出水體治理有一定成效。重點流域水生態(tài)環(huán)境保護(hù)“十四五”規(guī)劃編制工作推進(jìn)會上提出了“有河要有水，有水要有魚，有魚要有草，下河能游泳”的要求，“十四五”規(guī)劃將在水環(huán)境質(zhì)量改善的基礎(chǔ)上更加注重水生態(tài)保護(hù)修復(fù)。

地下水污染仍比較嚴(yán)重。根據(jù)中國生態(tài)環(huán)境狀況公報，2019年質(zhì)量極差的地下水比例為18.8%，超過了國務(wù)院《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》中控制質(zhì)量極差的地下水比例為15%左右的規(guī)劃要求。“十四五”時期，將推動地下水保護(hù)工作，重點關(guān)注用于生活飲用的地下水，一方面通過地表水的治理防范地下水污染，另一方面要確保地下水型的飲用水源地的安全、依法清理地下水型的水源保護(hù)區(qū)內(nèi)違法違規(guī)的生產(chǎn)項目。

產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 | 城鎮(zhèn)污水處理全面普及，“十四五”加大提標(biāo)改造力度

自2002年實施特許經(jīng)營以來，我國污水處理率大幅上升。根據(jù)《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2020年底，城市污水處理率應(yīng)達(dá)到95%，縣城污水處理率應(yīng)不低于85%，京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域提前一年完成目標(biāo)。污水處理設(shè)施規(guī)模應(yīng)由2015年底的21744萬立方米/日提升至2020年底的26766萬立方米/日，增量為5022萬立方米/日，復(fù)合增速達(dá)4.24%，提標(biāo)改造污水處理設(shè)施規(guī)模 4220 萬立方米/日，預(yù)計“十四五” 進(jìn)一步推進(jìn)提標(biāo)改造。

截止2018年，我國城市和縣城污水處理率分別為95.49%、91.16%，均已完成“十三五”目標(biāo)；而建制鎮(zhèn)污水處理率為53.18%，與2020年70%的目標(biāo)仍有較大差距。

技術(shù)發(fā)展 | 常規(guī)技術(shù)成熟，改良工藝不斷涌現(xiàn)

目前水環(huán)境治理技術(shù)，除物理化學(xué)方法外，其他基本屬于生物法的范疇。生物法在專業(yè)上分為活性污泥法和生物膜法兩大類。

• 生物膜法技術(shù)原理：利用附著、包裹生長于某些固體載體表面的微生物形成生物膜，對水中的有機(jī)污染物、氮等進(jìn)行處理。

• 活性污泥法技術(shù)原理：在人工充氧條件下，對污水和微生物群混合培養(yǎng)形成活性污泥，利用活性污泥的生物吸附作用分解去除污染物質(zhì)。

• 從污水生物法處理的發(fā)展歷史看，生物膜法先于活性污泥法誕生，早期的生物膜法雖然和活性污泥法相比，具有生物量高、凈化效果好和能耗低的特點，但由于其水力負(fù)荷和有機(jī)負(fù)荷較低，在大型污水處理項目的應(yīng)用受到限制。因此，目前國內(nèi)污水處理廠多采用活性污泥法及其衍生工藝，如：A2O 工藝、SBR 工藝、氧化溝工藝、AO 工藝等。

技術(shù)發(fā)展 | 傳統(tǒng)技術(shù)——活性污泥法、MBR工藝

活性污泥法工藝：活性污泥法中通過厭氧、缺氧和好氧條件的切換，能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度的有機(jī)物、氮和磷元素的去除，實現(xiàn)污水的凈化。然而，活性污泥法有單位體積的池體處理能力無法進(jìn)一步提升、池體占地面積大、無法滿足冬季的污水處理要求以及無法兼顧氮和磷去除等不足。

膜生物反應(yīng)器（MBR）工藝：是指一種將膜分離技術(shù)與傳統(tǒng)生物處理技術(shù)相結(jié)合的水處理工藝，屬于生物膜法，其主要工藝原理是用膜分離技術(shù)取代傳統(tǒng)活性污泥法的二沉池和常規(guī)過濾單元，實現(xiàn)了高效固液的分離和生物菌群的截留，目前已在國內(nèi)大規(guī)模推廣。與活性污泥法相比，MBR工藝能夠成倍提高污水處理效率，有著節(jié)省污水處理設(shè)施占地、出水水質(zhì)能夠直接用于中水回用、抗沖擊能力強(qiáng)以及工藝流程更簡化等優(yōu)點。

技術(shù)發(fā)展 | 改良技術(shù)——BAF、FMBR、MBBR

曝氣生物濾池（BAF）工藝是從20世紀(jì)80年代末起，在普通生物濾池的基礎(chǔ)上，對生物膜反應(yīng)器結(jié)構(gòu)、濾料載體及曝氣系統(tǒng)創(chuàng)新改進(jìn)、增設(shè)反沖洗系統(tǒng)的新型污水處理工藝，其實現(xiàn)了自動化控制，能承載的水力負(fù)荷和有機(jī)負(fù)荷相較活性污泥法大幅提升。BAF工藝在歐美和日本等發(fā)達(dá)國家廣為流行，目前隨著我國對排水標(biāo)準(zhǔn)的提高，越來越多地用在了污水廠提標(biāo)改造上。

兼氧膜生物反應(yīng)器（FMBR）工藝是金達(dá)萊公司自主研發(fā)的利用微生物作用實現(xiàn)同一單元、同步降解污水中的碳、氮、磷等污染物的新型污水處理工藝，構(gòu)建了微生物平衡共生、內(nèi)源循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，該工藝具有工藝流程短、集成度高，出水穩(wěn)定、水質(zhì)好，有機(jī)剩余污泥量大幅減少，綜合成本低等顯著優(yōu)勢。

移動床生物膜反應(yīng)器（MBBR）工藝是一種高效的利用微生物進(jìn)行污水處理的技術(shù)，通過向反應(yīng)器中投加一定數(shù)量的懸浮載體，提高反應(yīng)器中的生物量及生物種類，從而達(dá)到提高反應(yīng)器的處理效率和效果。該工藝具有凈化效果好、出水水質(zhì)高、裝備化水平高、能耗低、占地省等優(yōu)點。

 

技術(shù)發(fā)展 | 改良技術(shù)適應(yīng)性強(qiáng)，應(yīng)用廣泛

總體而言，水處理技術(shù)不斷創(chuàng)新，一些技術(shù)在出水水質(zhì)、投資成本、運(yùn)行管理、適用性等方面相較傳統(tǒng)的活性污泥法更有優(yōu)勢，未來在提標(biāo)改造、污水再生回用方面具有更多的應(yīng)用空間。

行業(yè)機(jī)會 | 環(huán)保重視程度提高，一系列政策出臺帶來廣闊市場空間

污水處理是近年來我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)的重點領(lǐng)域，

“十三五”時期，國家出臺一系列政策對污水處理率、各類水體水質(zhì)等級、污泥無害化處置率、污水再生利用水平、污水收集管網(wǎng)建設(shè)等提出更高要求，旨在提升城市、縣城以及村鎮(zhèn)的水環(huán)境生態(tài)水平、推動建設(shè)清潔美麗高效的國家。

行業(yè)機(jī)會 | 污水處理廠提標(biāo)改造帶來廣闊市場空間

污水處理廠提標(biāo)改造需求帶來廣闊市場空間。雖然我國污水處理率已處于較高水平，但出水水質(zhì)還有待提升。隨著我國對環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，越來越多的污水廠排放標(biāo)準(zhǔn)由原來的《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（GB18918-2002）中的二級、一級 B 標(biāo)準(zhǔn)提升為一級 A 或者更高標(biāo)準(zhǔn)，污水處理廠提標(biāo)改造迫在眉睫。截止2019年底，我們統(tǒng)計主要上市公司一級A標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行率約60%，提標(biāo)改造空間較大。

行業(yè)機(jī)會|污水處理廠提標(biāo)改造帶來廣闊市場空間

行業(yè)機(jī)會 | “十四五”提標(biāo)改造整體市場空間約800億元。截至2015年6月底，全國設(shè)市城市、縣累計建成污水處理廠3802座，污水處理能力達(dá)1.61億立方米/日。其中，一級A項目約860個，日處理能力2925萬立方米，約3000多座污水處理廠達(dá)不到一級A排放標(biāo)準(zhǔn)，約有77.38%（按照水廠平均規(guī)模計算，約1.25億立方米/日規(guī)模）的污水處理廠需要提標(biāo)改造。假設(shè)“十三五”期間新建污水處理設(shè)施都是一級A水平，且規(guī)劃的4220萬立方米/日提標(biāo)改造規(guī)模完成改造，則尚有8000萬立方米/日規(guī)模的污水處理設(shè)施需要提標(biāo)改造，占污水處理整體規(guī)模比例約50%。根據(jù)執(zhí)行一級A標(biāo)準(zhǔn)的平均比例60.7%，提標(biāo)改造單位投資約1000萬元/萬立方米/日，據(jù)此估計，未來污水處理提標(biāo)改造投資空間約800億元。

提標(biāo)改造涉及的MBR、MBBR、BAF等新工藝及相關(guān)膜材料、水處理劑企業(yè)會受益。污水處理廠提標(biāo)改造帶來廣闊市場空間。

行業(yè)機(jī)遇 |“泥水并重”，污泥產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機(jī)會

污泥是污水處理的附屬品，由原污水中的固體物質(zhì)和污水處理過程中所產(chǎn)生的固體物質(zhì)組成，具體產(chǎn)量取決于排水體制、進(jìn)水水質(zhì)、污水及污泥處理工藝等因素。

污泥兼具“污染物”和“資源”的屬性，其成分復(fù)雜，既含有毒、有害物質(zhì)，也含有豐富的營養(yǎng)物質(zhì)，對污泥進(jìn)行無害化處理對治理污染是必要的，同時處理后的污泥可進(jìn)行資源化利用，如作為土壤改良劑和植物肥料，處理過程中產(chǎn)生的沼氣可發(fā)電、發(fā)熱。

2019年我國污泥產(chǎn)生量預(yù)估已超過6000萬噸，由于污水產(chǎn)生量和污水處理率不斷提高，污泥產(chǎn)生量仍將繼續(xù)增加，預(yù)計到2025年污泥產(chǎn)生量達(dá)到9000萬噸。