4年2000億，三峽模式的啟示
作者 / 青山研究院
來源 / 青山產(chǎn)業(yè)評論
過去5年，各路國央企進場是對環(huán)保產(chǎn)業(yè)影響至深的一場變革。
這期間以各種形式進來了很多企業(yè)，但在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上具有深刻啟示、在商業(yè)模式上具備策略打法、在影響力上打破常規(guī)的不多，其中三峽是一例。
進場四年來，三峽系在業(yè)務(wù)的規(guī)模和深度上實現(xiàn)了從量變到質(zhì)變的升級，快速形成了躋身環(huán)保頭部行列的體量和能力。
三峽系的步步進取，有資本優(yōu)勢的一面，也有產(chǎn)業(yè)布局的一面。但最值得關(guān)注的是，三峽系完成了一個重要轉(zhuǎn)變，即從政治站位走向兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。
三峽系的環(huán)保業(yè)務(wù)不只是千億級的政策性投資，同時是一個“特色”商業(yè)模式的實踐。具體而言，“三峽模式”是基于“一項政策、一個區(qū)域、一家央企”啟動的具有典型意義的環(huán)保行動。
分析三峽案例，除了企業(yè)經(jīng)營層面的價值提煉，還有其背后所蘊藏的產(chǎn)業(yè)變革趨勢，本文將就此展開。如果您想了解國央企進場以及現(xiàn)階段環(huán)保產(chǎn)業(yè)的底層邏輯，青山研究院對“三峽模式”的跟蹤觀察和深度分析將為您帶來幫助。
（注：本文中“三峽”是指央企“中國長江三峽集團有限公司”，“三峽系”是指三峽體系下涉及環(huán)保業(yè)務(wù)的企業(yè)群體，“長江環(huán)保集團”指“長江生態(tài)環(huán)保集團有限公司”，是三峽旗下環(huán)保板塊主體。）
長江大保護的題面
三峽系的解題方案
相對其他新進場的國央企而言，三峽系的確發(fā)展迅速，堪稱近幾年發(fā)展最迅速的環(huán)保頭部企業(yè)。
截至2022年底，三峽集團生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)布局覆蓋沿江11省市，累計投運污水處理能力426萬立方米/日，建設(shè)及運營管網(wǎng)長度1.8萬公里。
據(jù)青山研究院不完全統(tǒng)計，自進場以來三峽系投資環(huán)保項目規(guī)模累計超過 2000億，主要聚焦在市政水務(wù)領(lǐng)域，項目模式以PPP為主。
但如果僅此而已，三峽也只是用資源堆出來的巨無霸，并無太多值得說道的地方。
實際上，三峽借助政策與資源的優(yōu)勢，把生態(tài)環(huán)保打造成了三峽的第二戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊，與之前的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)清潔能源共同形成了三峽的戰(zhàn)略兩翼。這主要體現(xiàn)在三峽的戰(zhàn)略布局上，即“三峽模式”。
為了更加深刻地了解“三峽模式”的演變歷程，我們先回顧一下最早“三峽模式”的出現(xiàn)背景，即長江大保護的題面。
關(guān)于長江大保護，從國家到地方、從政策到產(chǎn)業(yè)有一整套的闡述和規(guī)劃，在業(yè)內(nèi)影響力甚大，對于很多環(huán)保企業(yè)自然也意味著商機。
但對于三峽而言，長江大保護這道題面并不這么簡單，最高指示是“黨和國家賦予中國長江三峽集團有限公司（三峽集團）在共抓長江大保護中發(fā)揮骨干主力作用的崇高使命”，具體而言在于：
1、三峽進場不是業(yè)內(nèi)慣常的國央企布局環(huán)保，而是在長江大保護中發(fā)揮骨干主力作用。
2、三峽系在長江流域做環(huán)保首先要在項目層面對業(yè)主負(fù)責(zé)，同時在長江大保護層面對國家負(fù)責(zé)。
3、三峽是開發(fā)利用長江的中樞機構(gòu)，在生態(tài)文明建設(shè)的趨勢下，理應(yīng)發(fā)揮擔(dān)當(dāng)作用，當(dāng)下是治污攻堅戰(zhàn)，未來可能還有諸如雙碳攻堅戰(zhàn)等等，長江大保護意味著三峽在經(jīng)略長江過程中注重生態(tài)、環(huán)保乃至低碳的開端。
面對這個題面，三峽在長江大保護中不可能是從旁協(xié)助的角色，而是要躬身入局；也不可能是一時的任務(wù)，而是要長久地發(fā)揮作用。
所以，題面決定了三峽必須是深度參與、重度布局，由此就出現(xiàn)了“三峽模式”。
“三峽模式”不是后來的概括，而是切切實實一開局制定的戰(zhàn)略規(guī)劃。為更好地了解“三峽模式”的發(fā)展過程，我們把“三峽模式”的通用說法予以載明：
以聚焦“廠網(wǎng)一體”的治理模式、聚焦價格機制的商業(yè)模式、聚焦政企互利共贏的合作模式、聚焦產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的共建模式等為代表的長江經(jīng)濟帶城鎮(zhèn)污水治理“三峽模式〞。
起初這段描述具體意味著什么可能并不清楚，在此之后，三峽系在長江流域的環(huán)保市場展開了迅速推進。
“三峽模式”破局三部曲
聯(lián)盟、整合、閉環(huán)
面對長江大保護這樣一個“天大”的任務(wù)，方案如何制定、目標(biāo)如何落地并不簡單。
長江大保護是我國特殊國情下的環(huán)保行動，“三峽模式”是我國特殊國情下的環(huán)保方案。
在做環(huán)保這件事情上，三峽系面對的問題不是缺錢或者缺項目，而是把錢花對、投出效果。
一、構(gòu)建聯(lián)盟：長江大保護的開局和三峽系的進化
三峽模式中，進場的第一個關(guān)鍵舉動就是和業(yè)內(nèi)的一些資深玩家建立同盟關(guān)系，甚至和一些頭部企業(yè)在股權(quán)上進行了深度綁定。
據(jù)青山研究院統(tǒng)計，長江環(huán)保集團合資新組建和入股的環(huán)保公司有33家，以水務(wù)領(lǐng)域為主，其中包括興蓉環(huán)境、中持股份、上海環(huán)境、重慶水務(wù)、節(jié)能國禎、武漢控股等上市公司，也包括江蘇省環(huán)保集團、四川省環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團、長沙市排水等地方國企，背后主導(dǎo)合作的實際包含地方政府。
就做環(huán)保的經(jīng)驗而言，三峽是新手，與行業(yè)深耕環(huán)保十年、二十年的老手比之不及；攜手眾多環(huán)保專業(yè)企業(yè)，一來可以避免市場競爭的直接對立，二來可以緊密合作、吸取經(jīng)驗。
和眾多環(huán)保公司成為盟友、甚至深度合作伙伴，是角色定位使然，同時也帶來了業(yè)務(wù)開展層面的益處。
長江經(jīng)濟帶是相對不差錢的地界，同時不缺深耕環(huán)保的企業(yè)，三峽是長江上的龍頭，但在市場層面無可避免地要面對各地方眾多的地頭蛇，因此不可不講究策略。
通過構(gòu)建聯(lián)盟，“三峽模式”實現(xiàn)了兩個戰(zhàn)略效果，一是長江大保護迅速打開局面，同時帶動沿江環(huán)保市場增長，二是三峽系也在不斷向?qū)I(yè)型選手進化。
二、產(chǎn)業(yè)鏈布局：深度貫穿上下游的整合能力
三峽的核心能力是大工程建設(shè)、能源運營管理。三峽系雖是環(huán)保行業(yè)的新手，但在工程上絕對是老手，完全清楚做工程是怎么回事，也清楚自己需要什么。
在長江大保護這個場景下，三峽需要掌握關(guān)鍵節(jié)點，由此出現(xiàn)了三峽的第二個關(guān)鍵動作，在產(chǎn)業(yè)鏈上展開布局。目前來看，除了上述環(huán)保綜合服務(wù)商，三峽在管網(wǎng)、設(shè)計院、膜產(chǎn)業(yè)等幾個細(xì)分領(lǐng)域做了重點布局。
1、管網(wǎng)的布局：打通管網(wǎng)領(lǐng)域的供應(yīng)與運維
在管網(wǎng)方面的布局，是“三峽模式”的重要一環(huán)，即“聚焦廠網(wǎng)一體的治理模式”。
面對長江流域的水污染問題，三峽給出的“廠網(wǎng)一體”治理模式切中了要害。2021年，《“十四五”城鎮(zhèn)污水處理及資源化利用發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，直指“污水管網(wǎng)建設(shè)改造滯后”短板，拉開管網(wǎng)攻堅戰(zhàn)序幕。而三峽系在管網(wǎng)方面的布局已然層層深入：
2021年3月，長江環(huán)保集團及其一致行動人三峽資本進一步增持納川股份，合計持股20.29%。此次交易完成后，納川股份成為無控股股東、無實控人狀態(tài)。
納川股份長久以來是三峽集團重要的戰(zhàn)略合作伙伴，是三峽集團內(nèi)重要的排水管網(wǎng)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計和制造、項目建設(shè)、管網(wǎng)運營及修復(fù)綜合管網(wǎng)服務(wù)商。雙方協(xié)議約定，納川股份有資格參與長江大保護項目的管網(wǎng)部分技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定，納川股份將會從業(yè)務(wù)執(zhí)行者變身為標(biāo)準(zhǔn)制定者。
2021年11月，重慶三峽排水管網(wǎng)有限公司組建；2022年1月，重慶水務(wù)集團排水管網(wǎng)有限公司組建。有意思的是，兩家公司的股東都是長江生態(tài)環(huán)保集團和重慶水務(wù)，持股情況為重慶三峽排水管網(wǎng)有限公司（長江生態(tài)60%、重慶水務(wù)40%）、重慶水務(wù)集團排水管網(wǎng)有限公司（重慶水務(wù)60%、長江生態(tài)40%），注冊資本都是10億，核心高管基本上是同一撥人。
2023年3月，國務(wù)院國資委舉辦中央企業(yè)專業(yè)化整合項目集中簽約儀式，其中，長江環(huán)保集團與吳江水務(wù)集團共同發(fā)起設(shè)立蘇州吳江三峽水管家有限責(zé)任公司，雙方分別持股50%，長江環(huán)保集團控股，注冊資本30億元。吳江水管家公司成立后，擬收購吳江水務(wù)集團持有存量水務(wù)資產(chǎn)，對8座生活污水處理廠及配套管網(wǎng)、4家專業(yè)化運營公司進行資產(chǎn)整合，搭建吳江區(qū)域唯一水務(wù)平臺，實現(xiàn)全域一體化“水管家”運營模式。
2、設(shè)計院的布局：強化市政工程咨詢設(shè)計能力
2023年4月14日，長江環(huán)保集團與中國市政工程華北設(shè)計研究總院有限公司（“華北院”）、中國建設(shè)科技集團股份有限公司等簽署《增資擴股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長江環(huán)保集團通過增資及股權(quán)受讓持有華北院共計30%股份。交易后，建科股份、長江環(huán)保集團將分別持有華北院65%、30%的股權(quán)，共同控制華北院。
而這并非長江大保護以來三峽系首次入股設(shè)計院，早在2021年11月4日，長江環(huán)保集團入股深圳市城市規(guī)劃設(shè)計研究院有限公司，持股比例為10%。
在更早之前，三峽系就持有大型設(shè)計院。2014年，上海院（上�？睖y設(shè)計研究院有限公司）經(jīng)改制重組加入三峽集團，成為全球最大水電開發(fā)運營企業(yè)和我國最大清潔能源集團——三峽集團的控股子公司。
經(jīng)過此番布局之后，三峽系將持有三家設(shè)計院，極大地強化了市政工程咨詢設(shè)計的能力，這將為三峽系進軍市政領(lǐng)域產(chǎn)生強力支撐。
3、膜產(chǎn)業(yè)的布局：握緊水處理領(lǐng)域“芯片”
進場環(huán)保以來，三峽系主要聚焦于水處理領(lǐng)域，而膜技術(shù)是這一領(lǐng)域的主流技術(shù)之一，膜產(chǎn)品也被視為水處理行業(yè)的芯片，三峽在膜領(lǐng)域同樣做了布局。
2020年，長江環(huán)保集團正式入股上海世浦泰環(huán)保科技集團有限公司，持股16.055%，位列第二大股東。2021年，上海世浦泰環(huán)�？萍技瘓F有限公司更名為上海世浦泰新型膜材料股份有限公司，戰(zhàn)略聚焦“新型膜材料”領(lǐng)域。
世浦泰其實一直是國際高端水處理膜及節(jié)能曝氣等細(xì)分賽道的隱形冠軍，不同于國內(nèi)很多膜公司的是，世浦泰的膜生產(chǎn)和研發(fā)技術(shù)源自德國并布局在全球，整合了來自國內(nèi)、北美、歐洲的高水平研發(fā)力量，匯集了百余名國際膜行業(yè)的頂尖研發(fā)工程師， 通過10多年持續(xù)研發(fā)投入、耗資近10億元人民幣實現(xiàn)了膜技術(shù)的重大創(chuàng)新突破，并通過具有顛覆性的超濾MBR工藝新膜法解決方案，在水處理領(lǐng)域首次實現(xiàn)了市政污水廠MBR工藝的噸水綜合成本低于傳統(tǒng)AAO工藝。
長江環(huán)保集團入股世浦泰后，雙方圍繞長江大保護展開了深度合作，實現(xiàn)了“資本+技術(shù)”的資源整合。
小結(jié)：以上是三峽系對水務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈展開的布局，這些動作基本上是在過去四年間完成，而這只是三峽系布局環(huán)保的一部分。
三、戰(zhàn)略升級：環(huán)保版圖延伸、“三峽模式”閉環(huán)
長江大保護的開局和三峽系的進場是從水處理領(lǐng)域開始的，早期的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)開展都在水處理領(lǐng)域展開。
但隨著時間的推移和“三峽模式”的成熟，三峽系的環(huán)保業(yè)務(wù)版圖布局在進一步擴大。
2020年7月，長江環(huán)保集團參與混改地方國企江蘇泓潤生物質(zhì)能科技有限公司，持股49%。江蘇泓潤是從事餐廚廢棄物處理的地方國有企業(yè)，所在地鎮(zhèn)江是國家第四批餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理試點城市，建設(shè)了全國首家餐廚廢棄物+生活污泥協(xié)同處置技術(shù)路線實施的項目，江蘇泓潤參與了鎮(zhèn)江市餐廚廢棄物及生活污泥協(xié)同處理項目二期工程的建設(shè)。
2020年12月，三峽系成員三峽資本以現(xiàn)金認(rèn)購非公開發(fā)行股票的方式入股綠色動力，認(rèn)購?fù)瓿珊�，三峽資本持有綠色動力總股份的 5.51%，綠色動力是中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)內(nèi)首家A+H股上市企業(yè)。
2021年，三峽資本成為瀚藍環(huán)境新進股東，持股比例2.21%，位列十大股東。瀚藍環(huán)境是以固廢綜合處理為主業(yè)的上市公司，擁有固廢處理縱橫一體化產(chǎn)業(yè)鏈，對標(biāo)“無廢城市”建設(shè)，具備固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合服務(wù)能力。
2021年，三峽資本成為福龍馬集團股份有限公司新進股東，持股比例3.27%，成為福龍馬第三大股東。福龍馬是集城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生系統(tǒng)規(guī)劃設(shè)計、環(huán)衛(wèi)裝備研發(fā)制造銷售、環(huán)衛(wèi)運營、投資為一體的環(huán)境衛(wèi)生整體解決方案提供商。
除此之外，三峽系還布局了新能源、智慧化以及等領(lǐng)域，具體案例不一一列舉。
剖開三峽系的整個布局，能夠看到一個“實體業(yè)務(wù)、上市平臺、金融機構(gòu)”三方良性循環(huán)的產(chǎn)融結(jié)合鏈條。此外，在“三峽系”參股的上市公司中，也包含北京銀行、長江證券等金融機構(gòu)。
目前，三峽系構(gòu)建的“長江大保護”的業(yè)務(wù)平臺（長江生態(tài)環(huán)保集團）、籌資平臺（長江綠色發(fā)展投資基金）、技術(shù)平臺（長江生態(tài)環(huán)境工程研究中心）、合作平臺（長江生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟）、支持平臺（長江生態(tài)環(huán)保專項資金）等“五大平臺”已全部組建成立，并有效運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)了“三峽模式”的閉環(huán)。
小結(jié)：以上是對“三峽模式”具體舉措的復(fù)盤�？梢钥闯�，“三峽模式”并非單純的政治站位和資本邏輯，同時具備戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)和產(chǎn)業(yè)邏輯；而“三峽模式”的出現(xiàn)和成熟背后，更暗含著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的新一輪發(fā)展趨勢。
從“三峽模式”看環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢
環(huán)保企業(yè)掙不到生態(tài)位之外的錢
在四年之間，“三峽模式”能夠迅速打開局面、并且在深入到行業(yè)中，除了關(guān)于“資源優(yōu)勢”等泛泛之論，背后有很多問題值得思考。
為什么“三峽模式”會出現(xiàn)？為什么三峽系在產(chǎn)業(yè)將要進入下半場之際仍然能異軍突起？“三峽模式”傳達出了怎樣的產(chǎn)業(yè)演變邏輯？
一、“三峽模式”出現(xiàn)的深層機理
從根本上，三峽模式要從長江大保護溯源，也就是在發(fā)起上源自最高核心。
國家在推動一些重大戰(zhàn)略的時候，需要有承接落地的平臺，這個時候就需要央企等大型國有企業(yè)平臺，央企的高政治站位就體現(xiàn)在這里。
由此也就出現(xiàn)了一個國企體系的核心特征——層級，不同層級的國企承擔(dān)不同層級的任務(wù)。
對于長江大保護，需要跨越省級在整個長江流域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，因此就需要一個高層級的國企平臺，放眼長江流域，三峽是不二的選項。此外，由三峽統(tǒng)籌長江大保護而非分散到沿江各省市，在政策及資金的落地和監(jiān)管上將更加有力。
“三峽模式”實際的推動力是國家，因此也可以看成是國家層面對突出典型問題的解決方案。
三峽不是長期深耕行業(yè)的企業(yè)，但在落實長江大保護上確實更合適的。
此處，我們能看到一個落地重大規(guī)劃的重要細(xì)節(jié)，即當(dāng)目標(biāo)上升到戰(zhàn)略級高度的時候，專業(yè)性就不是選擇執(zhí)行主體的關(guān)鍵考量因素了，這就是環(huán)保行業(yè)經(jīng)常冒出“政治站位”、“資源”等概念的原因。
三峽得以坐穩(wěn)“長江大保護”頭把交椅，靠的是國家戰(zhàn)略承接能力。
二、環(huán)保產(chǎn)業(yè)建立在政策之上
可以說，三峽系借助長江大保護這一政策背景，成功深入到了環(huán)保行業(yè)。即使對央企而言，這也是極好的進場機遇。
由三峽案例進一步推演，過往環(huán)保領(lǐng)域幾乎所有的機遇之談都離不開政策。大到某一領(lǐng)域的爆發(fā)，小到某一企業(yè)的上市，背后大都有一個政策背景。
環(huán)保企業(yè)在講述發(fā)展歷程時，大都各有一套說辭，通常都會在創(chuàng)新等方面渲染其商業(yè)邏輯的獨到之處。但環(huán)保企業(yè)的商業(yè)邏輯，十有八九都是跟在政策后面逡巡覓食。政策的大勢來時，就在增量中狂歡，政策的大勢過去后，就在存量中內(nèi)卷。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)過往的發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式等帶來的驅(qū)動力十分有限，主要是政策在推動。
坦率地講，環(huán)保這個領(lǐng)域不涉及艱深的技術(shù)攻關(guān)，在具備經(jīng)濟基礎(chǔ)的條件下，可以快速見效果，否則不會出現(xiàn)“攻堅戰(zhàn)”和“環(huán)保督察”等。
我國環(huán)保事業(yè)面對的問題龐雜且艱巨，因此，一些領(lǐng)域的有效推進，依賴于強力的政策推動。過去一段時間，環(huán)保產(chǎn)業(yè)之所以有快速發(fā)展，政策是主要因素。
環(huán)保不能脫離國情，也不可能脫離國情，環(huán)保企業(yè)的發(fā)展要充分結(jié)合國情展開。對于企業(yè)而言，現(xiàn)階段環(huán)保企業(yè)的發(fā)展要契合國家的戰(zhàn)略布局，而“三峽模式”的深化同樣離不開我國現(xiàn)階段環(huán)保形勢的大背景。
在未來一段時間，這仍將是環(huán)保行業(yè)的大邏輯，此外還有環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的小邏輯。
三、環(huán)保企業(yè)賺不到生態(tài)位之外的錢
商業(yè)領(lǐng)域常說一句話，人很難賺到認(rèn)知以外的錢；在環(huán)保行業(yè)，企業(yè)越來越難賺到所處生態(tài)位之外的錢。
環(huán)保行業(yè)貌似門檻低、兼容性強，但實際上有森嚴(yán)的生態(tài)位劃分，企業(yè)若是想做些散小的業(yè)務(wù)，不存在太大的問題；企業(yè)若是想做深做大，則需要跨越生態(tài)位的限制。
環(huán)保企業(yè)的生態(tài)位由企業(yè)自身資源稟賦、能力模型、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)等決定，這些因素決定了企業(yè)能掙到哪些錢和掙不到哪些錢。
企業(yè)要想賺到所處生態(tài)位以外的錢，就需要升級自身的資源、能力、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，且各要素之間以及和外部行業(yè)發(fā)展形成耦合效應(yīng)，適應(yīng)市場的變化和需求，提高自己的競爭力。
“三峽模式”之所以能夠迅速打開局面，很關(guān)鍵的一點，三峽系一進場就處在了行業(yè)的頂層生態(tài)位，同時貫穿不同生態(tài)位構(gòu)建了聯(lián)盟，一舉奠定了長江大保護盟主的位置。
行業(yè)內(nèi)沒有多少企業(yè)能在縱深和橫向展開區(qū)域性大布局，現(xiàn)階段這樣的公司只能在國央企層面產(chǎn)生，且背后有具體的政策背景。
事實上，過去一段時間，行業(yè)內(nèi)的兼并收購很多是圍繞生態(tài)位的躍變發(fā)生的。環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來的競爭格局演變也將圍繞生態(tài)位的調(diào)整展開，將主要表現(xiàn)為自上而下的整合。
變革：從外部打破，自頂層重塑
“三峽模式”是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展到攻堅加速階段的產(chǎn)物，其出現(xiàn)有意無意地提供了一種產(chǎn)業(yè)整合趨勢的范式。
“三峽模式”有政策邏輯下的長江大保護，也有產(chǎn)業(yè)層面的存量收割、資產(chǎn)整合。就產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展發(fā)展趨勢，在往下的演變，必然面臨企業(yè)和資產(chǎn)層面的整合。
時代變遷，很多時候不是舊勢力進化而來的，而是新勢力橫空出世，三峽模式便是其中的典型，一出手就是行業(yè)巔峰級打法。
當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生的時候，就是行業(yè)大變革出現(xiàn)的時候。
（圖片來源：veer圖庫）
