目前，一年一度的“兩會”正在火熱進行中，而節(jié)能環(huán)保也成為各方關(guān)注的熱點話題。
2013年以來，環(huán)保行業(yè)頻頻上演并購大戲。據(jù)理財周報上市公司重大項目實驗室統(tǒng)計，自2013年10月以來至今僅5個月的時間內(nèi)，就有10例并購涉及環(huán)保行業(yè)，總金額達74.39億元。其中，祥云飛龍借殼圣萊達金額最大，達63億元；天晟新材和菲達環(huán)保，分別以4億和3.20億列第二、第三位。
分析人士指出，2014年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模有望繼續(xù)快速增長，上市公司在可控資金、融資能力方面具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。從國際經(jīng)驗中看，并購是大公司成長的必經(jīng)之路，并購塑造大市值公司，大產(chǎn)業(yè)中孕育大市值公司。
集中于水務(wù)、固廢領(lǐng)域
目前我國環(huán)保壓力空前的大，隨著一些環(huán)保政策不斷出臺，環(huán)保成為最火爆的新興產(chǎn)業(yè)之一。
一方面，隨著行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)業(yè)升級的需要，許多環(huán)保企業(yè)通過并購的方式，突破規(guī)模、地域和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等瓶頸進行擴張；另一方面，看好環(huán)保行業(yè)前景的產(chǎn)業(yè)外資本，也通過并購迅速切入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。
從業(yè)務(wù)橫向擴張來看，主要從事大氣污染治理環(huán)保設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的菲達環(huán)保，擬通過定增以3.2億元收購巨化集團旗下巨泰公司和清泰公司100%股權(quán)，投建生活垃圾及污泥焚燒綜合利用項目，做大做強環(huán)保產(chǎn)業(yè)；室內(nèi)裝飾龍頭廣田股份以3063萬元收購園林企業(yè)深圳新華豐51%股權(quán)，打造大裝飾平臺；主要生產(chǎn)開發(fā)各類點火及燃燒系統(tǒng)的燃控科技，以現(xiàn)金收購和增資的方式獲得藍天環(huán)保51%的股份，將業(yè)務(wù)擴張到工程設(shè)計、EPC、運營維護等領(lǐng)域。
從地域橫向擴張來看，主營公用事業(yè)的深圳能源以1.33億元收購新東陽公司85.86%股權(quán)，進入龍巖和福建固廢處理市場；棕櫚園林則收購敬潤園林51%的股權(quán)，意圖拓展華東地區(qū)園林業(yè)務(wù)；PM2.5監(jiān)測儀技術(shù)領(lǐng)先的先河環(huán)保，以623.3萬美元收購美國CES公司60%股權(quán)進軍重金屬監(jiān)測領(lǐng)域，戰(zhàn)略布局全球市場。
在縱向收購方面，上市后業(yè)績下滑至虧損的天晟新材，擬通過現(xiàn)金+定向增發(fā)的方式以4億元收購新光環(huán)保100%股權(quán)，將其產(chǎn)品線從高分子發(fā)泡材料產(chǎn)品及其后加工產(chǎn)品延伸至鐵路、軌道交通等應(yīng)用領(lǐng)域，加速公司材料與終端應(yīng)用產(chǎn)品之間的技術(shù)融合。
由于此前IPO渠道受阻，也有一些環(huán)保類公司通過并購來實現(xiàn)借殼上市。
圣萊達于2013年10月17日公布了云南祥云飛龍63億元估值的借殼方案，交易完成后上市公司將從水加熱生活電器制造企業(yè)，變?yōu)殇\、精鉛、銦、銀、金、銅等金屬為主要產(chǎn)品的資源回收利用企業(yè)。
此外，環(huán)保產(chǎn)業(yè)誘人的前景也吸引了產(chǎn)業(yè)以外資本的加入，尤其是一些主營業(yè)務(wù)陷入困境的公司。
餐飲業(yè)務(wù)2013年巨虧的湘鄂情，于2013年12月宣布以約4000萬元收購主營硫磺回收技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用的晟宜環(huán)保51%股權(quán)。此前湘鄂情還有多個進軍環(huán)保行業(yè)的動作，包括收購中昱環(huán)保51%股權(quán)，以及與合肥天焱成立合資公司從事環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)。
而主營電解二氧化錳、電解金屬錳業(yè)務(wù)的湘潭電化，近年來生產(chǎn)經(jīng)營面臨很大的困難，因此公司擬向間接控股股東振湘國投發(fā)行股份，以1.77億元購買湘潭市污水處理有限責(zé)任公司100%股權(quán)。
如果從環(huán)保細分領(lǐng)域收購情況來看，相對于大氣污染治理，污水處理、固廢處理等領(lǐng)域的并購案例要更多一些，比如前述菲達環(huán)保、深圳能源、湘潭電化、先河環(huán)保和湘鄂情5家公司的收購，均涉足這兩個領(lǐng)域。
“前些年環(huán)保市場放開了，主要是污水處理廠和垃圾處理廠。放開的時候項目比較零散，有些公司可能就一兩個環(huán)保項目，非常分散，而且不專業(yè)，無論是在技術(shù)提升還是管理費用、成本控制上可能都沒有優(yōu)勢，但這肯定不是常態(tài)，并購是一種必然的趨勢。”北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥告訴理財周報（微信公眾號money-week）記者。
并購是必經(jīng)之路，未來潮將延續(xù)
在環(huán)保行業(yè)并購風(fēng)起云涌之際，我們不得不正視環(huán)保行業(yè)分散、弱小的現(xiàn)實。
全國工商聯(lián)環(huán)境商會數(shù)據(jù)顯示，在我國主要環(huán)保上市公司中，一半以上的市值低于50億元，市值在200億元以上的只有5家，2012年全年盈利超過10億元的僅3家，相比國際環(huán)保巨頭丹納赫、威立雅和蘇伊士等還有很大的差距。
北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥表示：“這幾年隨著市政公用事業(yè)的改革，環(huán)保這一塊也應(yīng)該出現(xiàn)一些大公司，大公司是一種必然的產(chǎn)物�，F(xiàn)在很多大的公司開始謀大勢了，有些以前在這方面業(yè)績根本就不多，它要想快速地做大就只有并購。”
銀河證券鄒序元等認(rèn)為，在環(huán)境稅出臺、公用事業(yè)產(chǎn)品價改、生態(tài)政績考核趨嚴(yán)的背景下，2014年環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模將快速增長，可盈利的商業(yè)模式將日益完善。已上市的龍頭公司，在可控資金、融資能力方面具有先發(fā)優(yōu)勢，如果創(chuàng)業(yè)板再融資放開，相關(guān)上市公司的融資優(yōu)勢將進一步放大。與此同時，并購塑造大市值公司，大產(chǎn)業(yè)中孕育大市值公司。從國際經(jīng)驗來看，并購是大公司成長的必經(jīng)之路。
平安證券分析師于振家則認(rèn)為，對環(huán)保行業(yè)上市公司來說，選擇合適的標(biāo)的積極推進收購，不僅可以快速實現(xiàn)外延擴張，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，也是公司進行配套融資、減小財務(wù)壓力的契機。
華安證券環(huán)保研究小組指出，2013年是環(huán)保各項政策、規(guī)劃出臺的大年，2014年將會是以《環(huán)保法》修訂為核心，細分行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)濟政策出臺之年。由于我國經(jīng)濟發(fā)展以五年為周期進行規(guī)劃，一般在規(guī)劃制定階段及項目投資高峰階段板塊相對于市場估值溢價明顯，環(huán)保板塊受“主題投資”和“業(yè)績驅(qū)動”兩個因素影響交替驅(qū)動板塊行情，并與經(jīng)濟規(guī)劃周期保持一致。預(yù)計2014年仍然處在相關(guān)政策密集發(fā)布期。同時，前期的政策約束和規(guī)劃推動相關(guān)領(lǐng)域投資增加將在2014年進一步顯現(xiàn)，由此板塊整體估值水平有望提升。
